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更新长期领先指标：利率水平和久期利差
- 作者：新政民主党正如我本周早些时候指出的那样，我已经有一段时间没有更新我的一套长期领先指标了，主要是因为它们已经被来自华盛顿的经济混乱所淹没，部分原因还在于几个重要的指标处于隐秘状态。周一和周三，我更新了与住房和消费者支出有关的长期领先指标的非金融要素。今天让我关注最令人困惑的金融要素之一：利率。长期领先指标的利率要素有两种：利率的“水平”和利率的“久期利差”。如果我们从利率是“租钱的成本”这一观点出发，那么前者仅仅意味着以较低的利率租钱总是比以较高的利率租钱要好。后者意味着，通常我们期望支付的利率越高，我们在未来处理不可预见问题的风险就越大。如果近期的未来被认为风险更大，那就有问题了。利率水平通常是通过公司债券收益率来衡量的，并且有些系统依赖于 100 年前的此类利率。事实上，如果我们用短期公司票据来衡量，我们可以将这种关系追溯到 1850 年代。首先，让我将您的注意力引向下面两张图中的红线，它显示了 BAA 评级公司债券的利率，histo
来源:The Bonddad 博客- 新政民主党人
正如我本周早些时候指出的，我已经有一段时间没有更新我的一系列长期领先指标了，主要是因为它们已经被来自华盛顿的经济混乱所淹没，部分原因还在于几个重要的指标处于隐秘状态。周一和周三，我更新了与住房和消费者支出有关的长期领先指标的非金融要素。今天让我关注最令人费解的金融要素之一：利率。
长期领先指标的利率要素有两种：利率*水平*和利率*久期利差*。如果我们从利率是“租钱的成本”这一观点出发，那么前者仅仅意味着以较低的利率租钱总是比以较高的利率租钱要好。后者意味着，通常我们期望支付的利率越高，我们在未来处理不可预见问题的风险就越大。如果认为不久的将来风险更大，那就是出了问题。
利率水平通常通过公司债券收益率来衡量，并且有一些系统依赖于 100 年前的此类利率。事实上，如果我们用短期公司票据来衡量，我们可以将这种关系追溯到 1850 年代。首先让我将您的注意力引向下面两张图中的红线，它显示了从 20 世纪 80 年代至今 BAA 评级公司债券的利率：
虽然可以肯定地说，并非公司债券收益率的每一次大幅上涨都预示着经济衰退，但确实，所有经济衰退（除了短暂的大流行封锁）都是这些利率的上升所预示的。
现在让我们关注最近几年的相同数据：
简而言之，债券利率的“水平”目前并未发出负面信号，而是“中性”。
现在让我们转向久期利差或收益率曲线度量。