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稳定币时代的银行：历史上对金融创新反应的教训
Sam Hempel、JP Perez-Sangimino 和 Jessie Jiaxu Wang 在这篇美联储文章中：稳定币的扩张已将数字支付代币从金融市场的外围转移到政策讨论的中心。截至 2025 年，全球市值已达数千亿美元，年度结算量达数万亿美元，[...]
来源:Mostly EconomicsSam Hempel、JP Perez-Sangimino 和 Jessie Jiaxu Wang 在这篇美联储文章中：
稳定币的扩张使数字支付代币从金融市场的外围转移到政策讨论的中心。截至 2025 年，全球市值将达到数千亿美元，年度结算量将达到数万亿美元，稳定币越来越被视为不仅是加密市场基础设施，而且被视为传统交易账户的潜在竞争对手，特别是在支付处理、结算功能以及交易余额的短期价值存储方面。最近的立法，例如《天才法案》，进一步表明官方承认稳定币与货币市场基金一样，是短期美国国债日益重要的需求来源。
虽然大部分争论都集中在稳定币如何影响银行存款和信贷供应，特别是通过直接存款替代、转向不太稳定的融资组合和潜在的信贷收缩（例如，Wang (2025)），但本文的主要目标是提供一个历史视角，表明银行通常不是通过被动接受脱媒，而是通过监管、产品和战略反应来应对脱媒威胁。当新工具与银行竞争时，无论是 20 世纪 70 年代提供更高收益率并争夺储蓄余额的货币市场基金 (MMF)，还是最近提供卓越交易技术并争夺支付量的 PayPal 和 Venmo 等在线支付平台，银行最初面临脱媒压力，但历来会进行调整，并在不断发展的金融生态系统中保持积极参与者的地位。