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PPI报告让美联储头疼的两个原因
今天早上，我列出了CPI报告中的两大令人头疼的问题。现在，轮到 PPI 了。
来源:MishTalk今天早上，我列出了CPI报告中的两大令人头疼的问题。现在，轮到 PPI 了。
1 月 FOMC 会议纪要
1 月 27 日至 28 日会议纪要：与会者观察到，总体通胀率已从 2022 年的高点大幅回落，但相对于委员会 2% 的长期目标，仍处于一定水平。与会者普遍指出，这些上升的数据在很大程度上反映了核心商品的通胀，而关税上涨的影响似乎加剧了核心商品的通胀。与核心商品的价格相反，一些与会者评论说，核心服务的通货紧缩似乎仍在持续，特别是住房服务。
关于通胀前景，与会者预计通胀将朝着委员会 2% 的目标下降，尽管下降的速度和时间仍不确定。与会者普遍预计关税对核心商品价格的影响今年可能会开始减弱。多位与会者表示，住房服务通胀持续放缓可能会继续对整体通胀施加下行压力。
美联储在一月份的错误不止一个。
PPI 最终需求月环比
服务月环比
服务在伊朗战争开始之前就已经出现。 2026 年 1 月至 3 月都很炎热。四月是一场灾难。
截至 2025 年 12 月，服务业占 PPI 的 68.3%。
这是美联储针对 PPI 的第一个问题。中间需求是问题#2。
按生产阶段划分的 PPI 中间需求
按生产阶段划分的 PPI 月环比变化
这些数字堆积起来等待达到最终的需求数字。
第 1 阶段（最早阶段）
第 2 阶段（中级）
第 4 阶段（最接近最终需求）