为什么油价这么低？

霍尔木兹海峡在 7 月 1 日之前重新开放的可能性处于历史最低水平；然而近月（7 月）布伦特原油价格仅为 111 美元。

图 1：布伦特原油现货价格，记录为 2026 年 3 月 18 日=0（蓝色），现金价格（浅蓝色），截至 2026 年 7 月 1 日，霍尔木兹海峡的赔率仍然关闭（红色）。资料来源：EIA（来自 FRED）、NYMEX（来自 barchart.com）、Kalshi。

鉴于相关性高达 4/27，人们预计布伦特原油价格会更高（现货如上图所示，但使用即月期货会产生类似的情况）。一种可能性是，油价正在对有关石油流动恢复可能性的其他信息做出反应，例如动力行为。我添加了军事行动强度的代表，即卡尔达拉等人。地缘政治风险 – 行动指数 (GPR_Action)。

Priceoil=4.76+0.217 CLOSED+0.0003 GPR_Action

Adj-R= 0.15，SER = 0.153，DW = 0.89，NObs = 36，样本 3/18-5/11。粗体表示使用 HAC 稳健标准误差在 5% 处显着。

该方程仍将 5 月 11 日的油价预测低估了约 10 美元。

一个有趣的点是，当特朗普今天表示（BBC）时，卡尔希重新开放的可能性几乎没有变化：

“他们最好快速行动，否则他们将一无所有。时间至关重要！”

尽管如此，在隔夜交易中，7 月布伦特原油确实上涨了约 2.40 美元，然后在美国东部时间午夜跌至 1.90 美元的涨幅。