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条件预测的冒险
CEA 主席（代理）Pierre Yared（纽约时报）：……一旦战争结束，消费者价格将“回落”。他补充说，这将减轻家庭的压力，他们的工资将“随着经济的顺风车”继续增长。 “消费者仍在继续消费，他们似乎确实正在承受冲击，”亚里德先生 [...]
来源:经济浏览器CEA 主席（代理）Pierre Yared（纽约时报）：
...一旦战争结束，消费者价格将“回落”。他补充说，这将减轻家庭的压力，他们的工资将“随着经济的顺风车”继续增长。
“消费者仍在继续消费，他们似乎确实正在承受冲击，”亚里德先生说。 “在我们看来，消费者明白这种情况只是暂时的。”
好吧，如果我们将“战争结束”定义为霍尔木兹海峡重新开放的时间，那么可能需要一段时间。
来源：Kalshi.com，访问时间：2026 年 5 月 19 日下午 4 点（中部时间）。
9 月 1 日之前重新开放的可能性就像抛硬币一样。
但假设我们确实看到了战争的明显结束。假设进一步的价格将在一年内恢复到战前 70 美元的布伦特原油价格，4 月份价格（117 美元）和 70 美元之间的差距将在 3 个月内消除 70%（这与高盛报告的估计流量恢复成正比）。然后我们会看到总体 CPI 的以下演变。
图 1：石油价格 – 布伦特原油（黑色，左侧），截至美国东部时间 5 月 19 日下午 6 点的布伦特原油期货（黄绿色）；和 CPI（蓝色）以及模拟 CPI（浅蓝色）。 2027 年 5 月至 3 月的油价是情景预测，假设 4 月至 8 月价格保持不变，并于 9 月重新开放；价格差距每季度缩小 70%。投影周期呈浅蓝色。资料来源：EIA、BLS（来自 FRED）、NYMEX（来自条形图）以及作者的计算。
CPI 预测使用对数核心 CPI 和对数石油价格的对数 CPI，2022M01-2026M04 样本。 核心 CPI 假设以 2025 年 5 月至 2004 年 26 月的速度增长。
在这些假设下，CPI 水平几乎不会下降。通货膨胀率明显下降，但通货紧缩与通货紧缩明显不同。
当然，如果油价下跌速度快于预期，价格水平可能会出现短期下降。然而，这与认为即使海峡重新开放，由于设施遭到破坏，流量仍将低于战前水平的100%的观点相悖。