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如何保护经济免受 1979 年阴影的影响
凯文·沃什 (Kevin Warsh) 对美联储财政政策模型和方法的审视是正确的。
来源:加图研究所文章上周被参议院确认为主席的沃什主张美联储通过出售资产来缩减资产负债表。大多数经济学家认为，超过 2 万亿美元左右的储备对经济的长期影响微乎其微。但美联储可能会倾向于减少准备金，直到银行业务受到挤压，以便在不加息的情况下收紧货币，这是货币主义克制的一种形式。美国在1980年尝试过类似的想法，通过收紧银行监管来实施信贷控制。它们造成了金融混乱和停滞。
沃什希望重新审视美联储的模型和总体方法。这是明智的。通胀在 2022 年 6 月达到 9% 的峰值，这是美联储未能令人满意地解释的失败。这不是个人的失败。美联储的行动得到了央行内外共识的支持。这是集体的、概念上的、制度上的失败。这些模型不起作用。预测不起作用。但没有现成的替代方案。没有人真正了解货币政策是如何运作的，更不用说拥有美联储所假装的复杂的技术官僚专业知识了。其他预测并不能可靠地优于美联储的预测。
美联储应该更加谦虚地行事。识别船舶试图在雾中驾驶的情况。避免（再次）根据已证明不可靠的预测和假设分析采取行动。
更大的挑战还在后面。由于国债超过国内生产总值的 100%，美联储每提高利率一个百分点，债务利息成本就会增加，从而导致赤字增加 GDP 的 1%。国会和总统都不会对此感到高兴。
央行的财政压力将会加大。今天美联储独立性降低的先例是从二战到 1951 年，当时美联储出于财政原因被迫压低长期利率，而不是 1972 年，当时总统理查德·M·尼克松 (Richard M. Nixon) 向美联储施压，要求其在选举年实行宽松政策。