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下跌 20%？不要指望熊市
最持久的观点之一是下跌 10% 是调整，下跌 20% 是熊市。这个定义简单、易记且被广泛接受，但它是为一个与今天截然不同的市场而制定的。
来源:Newsmax _经济最持久的观点之一是下跌 10% 是调整，下跌 20% 是熊市。
这个定义简单、易记且被广泛接受，但它是为一个看起来与今天截然不同的市场而开发的。
我的论点很简单：尽管近年来出现了几次大幅回调，但当前的牛市仍然完好无损。
虽然许多投资者将 20% 或以上的跌幅视为熊市的证据，但如今估值的上升和多年的货币刺激措施已经从根本上改变了市场结构。
目前，标准普尔 500 指数较其长期趋势线高出约 83%，而希勒 CAPE 比率徘徊在 40 附近——这一水平在美国市场历史上仅曾突破过一次。 [1.]
与此同时，美联储的资产负债表仍是 2008 年金融危机前的八倍多。
_______________毫无疑问，市场的轨迹仍在上涨。人工智能投资周期是真实的，收益正在增长，并且大盘在当前水平上在技术上仍然具有建设性。
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在此背景下，传统的 20% 跌幅可能代表持续牛市的调整，而不是历史上定义真正熊市的结构性趋势逆转。
这种区别至关重要，因为投资者可能关注的是下跌的幅度，而不是市场的长期趋势是否真正发生了变化。
当前对熊的定义是任意的
如前所述，“20%规则”可以追溯到20世纪中叶美邦公司的技术分析师艾伦·肖(Alan Shaw)。他的框架很简单。任何达到 10% 的值都是噪音。下降 10% 至 20% 是一次修正。
任何超过 20% 的价格都是熊市。 Shaw 的同事 Louise Yamada 在 2000 年接管了 Smith Barney 的技术分析业务，后来用特有的直接性描述了它的持久力：“它是如此容易记住。”
为了回答这个问题，我们先澄清一下前提。