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收益率曲线陡峭：预期通胀与实际利率（或其他）
产量大幅跃升；如图 5 年期所示，名义收益率和实际收益率的变化都很明显： 图 1：5 年期国债收益率（蓝色，左标）、TIPS 5 年期收益率（红色，右标），均以百分比表示。资料来源：财政部通过 FRED。值得注意的是，这不是最近的峰值 [...]
来源:经济浏览器产量大幅跃升；如五年期到期所示，名义收益率和实际收益率的变化都很明显：
图 1：美国国债 5 年期收益率（蓝色，左轴），TIPS 5 年期收益率（红色，右轴），均以% 表示。资料来源：财政部通过 FRED。
值得注意的是，这不是名义收益率的近期峰值，而是实际收益率的峰值。这表明上调主要不是通胀预期，而是实际收益率（较高的经济活动导致信贷需求增加）。实际利率和名义利率的期限溢价可能会掩盖通胀成分。然而，对 5 年和 10 年预期通胀的达米科、金和魏 (DKW) 指标的检查表明，5/29 的利率与战争开始前一天 2/27 的利率相同。
看待问题的另一种方法是检查收益率曲线。与战前相比，今天的曲线没有出现反转。
图2：截至2025年1月21日（蓝色）、截至2025年4月10日（棕褐色）、截至2026年2月27日（绿色）和截至2026年6月5日（天蓝色）的美国国债收益率曲线，全部以%表示。资料来源：财政部。
长期收益率的上升也可能归因于违约风险，但就 CDS 而言，这一风险仍然很小。
假设回收率为 40%，5 年期 CDS 利率意味着违约概率为 0.64%。