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美联储“鹰派”降息引发政策前景新问题
美联储昨天如预期降息 1/4 点。股市上涨，国债收益率下跌。但此次降息被认为是“鹰派”，因为央行对近期进一步放松政策的前景仍含糊其辞。美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示央行将保持谨慎 [...]
来源:《Capital Spectator》美联储昨天如预期降息 1/4 点。股市上涨，国债收益率下跌。但此次降息被认为是“鹰派”，因为央行对近期进一步放松政策的前景仍含糊其辞。
美联储主席鲍威尔暗示央行对于是否进一步降息保持谨慎。 “我们处于有利位置，可以静观经济如何发展，”他说。
回顾美联储最新更新的点阵图（成员对利率预期的总结），表明 2026 年将降息一次，与 9 月份的上次更新相同。另一个不确定性来源是：联邦公开市场委员会 (FOMC) 19 名成员对明年利率前景的看法相对较宽。
昨天降息 1/4 个百分点的同时，美联储也出现了三名反对者，他们主张不做任何改变 — — 与最近的历史相比，这是一个不寻常的分歧，更接近于一致决定。
也许一些委员对建议进一步降息保留判断的原因之一是：新的美联储经济预测反映了经济增长适度增长和通胀预测下降。如果正确的话，就有理由暂停并实施更多宽松政策。 根据美联储修订后的展望，2026 年 GDP 增长预计将增长 2.3%，高于 9 月份预测的 1.8%。与此同时，明年整体个人消费支出通胀率预计将从之前预测的 2.6% 降至 2.4%。
然而，劳动力市场引发了人们对经济将继续疲软的担忧，这意味着进一步降息是合理的。一些私人消息人士最近报告称，就业人数最近一直在收缩（例如，参见 ADP 11 月份的估计），而第四季度 GDP 的即时预测表明增长将大幅放缓。
我还不确信存在异常现象。考虑一下 30 年期国债收益率减去 10 年期国债收益率的利差在过去 25 年的四个降息周期中是如何演变的。