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2025 年经济年终总结：住房、就业和实际收入停滞，而支出能力向前发展
- by 新政民主党 今天没有新的值得注意的数据；通常在每月第一个工作日发布的 ISM 制造业指数要到周一才会发布，因此今天是了解 2025 年底整体经济状况，特别是住房状况的理想时机。周二，FHFA 和 Case Shiller 重复房屋销售指数均发布了 10 月份，经季节调整后环比上涨 0.4%。前者指数确实创下了新高，而后者仍略低于 2023 年 2 月的峰值：https://fred.stlouisfed.org/graph/?g=1PGCd 与去年同期相比，两者均上涨约 1.5%，是经济衰退之外任何时期的最低此类比较之一：https://fred.stlouisfed.org/graph/?g=1PGCx 因此，2025 年房地产市场表现非常疲弱，从更广泛的范围来看，10 月和 11 月的政府关闭有可能构成短暂的衰退，而 7 月则是疫情后扩张的顶峰：https://fred.stlouisfed.org/graph/?g=1PzJV 如图所示，截至 7 月，非农就业、工业生产、实际制造业和贸易销售以及实际收入减去政府转移支付为 100，四项中只有两项 - 实际收入和就业人数 - 仅在 9 月份一次超过 7 月份数据 0.1%。自 7 月以来的所有其他读数要么持平，要么下降，其中一些读数自政府关闭以来尚未更新。确实，综合考虑
来源:The Bonddad 博客- 新政民主党人
今天没有新的值得注意的数据； ISM 制造业指数通常在每月第一个工作日发布，但要到周一才会发布，因此今天是了解 2025 年底整体经济状况（尤其是住房状况）的理想时机。
周二，FHFA 和 Case Shiller 重复房屋销售指数均公布，经季节调整后均环比上涨 0.4%。前者指数确实创下新高，而后者仍略低于 2023 年 2 月的峰值：
与去年同期相比，两者均上涨约 1.5%，是经济衰退之外此类比较中的最低水平：
因此，2025 年的房地产市场表现非常疲弱，而这一直是全年的主题。
如图所示，截至 7 月份，非农就业、工业生产、实际制造业和贸易销售以及实际收入减去政府转移支付为 100，四项中只有两项（实际收入和就业）超过 7 月份的数据一次，即 9 月份的数据，超出了 0.1%。自 7 月以来的所有其他读数要么持平，要么下降，其中一些读数自政府关闭以来尚未更新。
确实，综合来看，这四个系列从三月或四月开始普遍呈现停滞状态。
人们常说扩展不会因年老而消亡。他们被谋杀了。如果是这样，那么特朗普的关税和政府关门的结合可能就达到了目的，至少是暂时的。
另一方面，消费者支出一直保持稳定，每周红皮书指数最能体现这一点：
全年表现强劲，通常名义上同比增长 5% 以上。反过来，这可能是由于富裕人群股票投资组合升值带来的财富效应推动的，标准普尔 500 指数在 2025 年上涨了 16.4%：