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2026 年第一季度就业缺失情况下的经济周期指标
由于联邦政府关闭，就业数据发布将被推迟。以下是我们现在掌握的 NBER 经济周期指标，包括最新的月度 GDP： 图 1：隐含的 NFP 初步基准修订（粗体蓝色）、平稳人口控制下的平民就业（粗体橙色）、工业生产（红色）、2017 年不包括经常转移的个人收入$ [...]
来源:经济浏览器由于联邦政府关闭，就业数据发布将被推迟。以下是我们现在掌握的 NBER 经济周期指标，包括最新的月度 GDP：
图 1：隐含的 NFP 初步基准修订（粗体蓝色）、平稳人口控制下的平民就业（粗体橙色）、工业生产（红色）、2017 年不包括经常转移的个人收入（粗体浅绿色）、2017 年制造业和贸易销售$（黑色）以及 2017 年月度 GDP 美元（粉红色）、GDP（蓝色条），所有对数均标准化为 2025M01=0。资料来源：BLS、ADP、FRED、美联储、BEA 2025Q3 更新版本、S&P Global Market Insights（nee Macroeconomic Advisers、IHS Markit）（2026 年 2 月 2 日发布）以及作者的计算。
产出指标正在大幅上升，或保持在 1 月份水平以上。然而，美国国家经济研究局 (NBER) 遵循的关键指标——个人收入和就业——仍然陷入接近 1 月份的水平。
以下是一些替代指标：
图 2：隐含非农就业早期基准 (NFP)（蓝色粗体）、根据 NFP 概念调整的平民就业、平滑人口控制（橙色粗体）、制造业生产（红色）、消费（浅蓝色）、实际零售销售（黑色）、货运服务指数（棕色）和一致指数（粉红色）、GDO（蓝色条），所有对数标准化为 2025M01=0。资料来源：费城联储[1]、费城联储[2]、美联储、BTS via FRED、BEA 2025Q3 更新版本以及作者的计算。
尽管 GDO 上升且消费者支出在 11 月份有所增长，但 12 月份就业数据仍然持平。 11 月份消费量比 1 月份水平高 2.5%。 （彭博社对 1 月份 ADP 私人 NFP 的共识仅为 +48K。）
换句话说，在两组指标中，总体指标和劳动力市场指标之间仍然存在二分法。