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进口趋势：产出、政策不确定性和/或关税
当我为我的宏观课程制作一些额外的幻灯片时，我生成了这个图表：图 1：GDP 变化（粗黑线）、消费（深蓝色条）、固定投资（红色条）、库存投资（青色条）、政府消费和投资（浅绿色条）、商品和服务出口（橙色条）和进口所造成的变化 [...]
来源:经济浏览器当我为我的宏观课程制作一些额外的幻灯片时，我生成了这个图表：
图 1：GDP 变化（粗黑线）、消费（深蓝色条）、固定投资（红色条）、库存投资（青色条）、政府消费和投资（浅绿色条）、商品和服务出口（橙色条）和进口（淡紫色条）所造成的变化，全部单位为 10 亿美元。2017 年季节性调整后汇率。资料来源：BEA 2025Q3 更新版本以及作者的计算。
请注意，这是实际的美元贡献，而不是 BEA 报告中通常报告的百分点贡献，吉姆在他的 GDP 发布帖子中绘制了这一点。如果我对长跨度的数据执行此操作，我会对以这种方式处理链加权数量变量感到不安，但我希望在这么短的时间内，近似误差相当小。
有趣的一点是，考虑到第一季度和第二季度进口和库存累积/减少的变化，这些变化的价值相当相等且相反。这使得人们能够猜测在没有关税先行的情况下商品和服务的进口情况，从而更好地可视化进口趋势。
这反过来可能会产生对关税影响的深入了解，特别是考虑到 11 月份贸易平衡大幅恶化。我必须承认，我从来不相信即使是征收的巨额且破纪录的关税也会基于支出转换效应而改变贸易平衡（或更准确地说，经常账户平衡）。此外，由于政策不确定性对经济活动产生抑制作用，进口可能会减少。
话虽这么说，我认为看看进口本身的作用很有趣。
尽管 11 月份贸易逆差大幅增加，但进口似乎出现下降。对 2023 年至 2025 年期间的快速粗略估计表明，关税是造成变动的主要原因。