美联储从现在开始面临两个巨大问题：非周期性通胀和就业

美联储的处境并不好。

请考虑旧金山联储的周期性和非周期性核心 PCE 通胀。

个人消费支出价格指数 (PCEPI) 是衡量美国通胀的一项指标，被认为对于识别潜在通胀趋势特别有用。它跟踪整个经济中消费者购买的特定一揽子商品和服务的价格变化。 PCEPI 的“核心”指标不包括食品和能源产品，这些产品的价格往往会波动。

周期性成分包括价格往往对整体经济状况更为敏感的类别。非周期性成分包括对特定行业因素更敏感的类别。

周期性项目包括住房、租金、食品和汽油。非周期性项目包括医疗保健服务、金融服务、保险和服装。

关键的非周期性项目——医疗保健服务，虽然没有出现在报告中，但它已经在影响人们。

医疗保健费率在一月份飙升，但在数据中尚不可见。

周期性和非周期性 PCE 贡献

美联储首选的通胀指标是不包括食品和能源的核心个人消费支出。

对核心 PCE 的贡献

周期性核心成分：1.21 个百分点

非周期性核心成分：1.60 个百分点

非周期性核心的医疗保健服务部分：0.49 个百分点

如果我是对的，医疗保健服务将在 2026 年增长 1.5 至 2.0 个百分点，主要是 1 月份的数据。

由于 BLS 平滑处理的方式，我们不会看到 CPI 数据出现这种跳跃。 CPI 的延迟将是一年或更长时间。

我们什么时候才能看到 PCE 的影响？

对于消费者来说，就是现在。

但在 BEA 发布 1 月份 PCE 报告之前，医疗保健不会出现在官方数据中。目前计划于 2026 年 3 月 13 日举行。

下一次 PCE 报告将于 2026 年 2 月 20 日发布。但那是 2025 年 12 月的数据。

三月中旬，BEA 将告诉我们消费者现在的感受。

了解我的预期跳转

还有什么吗？