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米兰：不会“……关税导致实质性通货膨胀。”
来自 CNBC：“我显然是少数不担心关税导致的通货膨胀的人，”他在 CNBC 的“Money Movers”节目中说道。 “但 2018 年至 2019 年也是如此，我想我可能会因此获得一点胜利。” “相对价格总是会发生变化，但无论是否是通货膨胀，[...]
来源:经济浏览器来自 CNBC：
“我显然属于少数不担心关税导致的通货膨胀的人，”他在 CNBC 的“Money Movers”节目中说道。 “但 2018 年至 2019 年也是如此，我想我可能会因此获得一点胜利。”
“相对价格变化总是会发生，但通货膨胀是否对宏观经济具有重大意义，货币政策应该对此做出反应，这是一个不同的问题，”他补充道。
有“少数”和“极少数”；我认为大多数独立经济学家都相信更高的关税会导致更高的价格水平。
以下是 Gita Gopinath（前首席经济学家和 DMD IMF）和 Brent Neiman（财政部副部长）总结和扩展的主流研究。 我想我会接受哈佛大学和芝加哥大学经济学家的观点，而不是米兰的观点。
2025年，美国进口产品的法定关税税率升至一百多年来未见的水平。对价格有何影响？一方面，运输滞后、豁免和执法差距使实际执行的税率仅为法定税率的一半，从而减轻了关税的影响。另一方面，关税对美国进口价格的转嫁几乎是100%，因此美国承担了很大一部分成本。我们研究 2018-2019 年和 2025 年美国关税的发生率，并讨论对美国采购、国内制造成本和美元的影响。
我要说的是，2025 年的关税比 2018-19 年征收的关税高出许多数量级，因此人们应该预计这一次会对价格水平产生巨大影响。
现在，理论上来说，进口价格（包括关税）可能会上涨，而国内价格可能会下降，因此净价格水平保持不变。例如，如果进口商品既不是国内商品的替代品，也不是国内商品的投入，并且外源性冲击“恰到好处”，这种情况就可能发生。不过，我必须说这似乎不太可能。
我将回到 Cavallo 等人基于大数据的分析。