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美国通胀率为 2.9% – 通胀并非处于过境
2025 年 12 月最新的个人消费支出 (PCE) 通胀数据再次证实通胀并未像政治家和央行一直暗示的那样崩溃。美联储首选通胀指标本月上涨 0.4%，总体 PCE 同比增长约 2.9%，核心 PCE 约为 3.0%，仍远高于美联储 2% 的目标。这是什么[...]
来源:阿姆斯特朗经济学2025 年 12 月最新的个人消费支出 (PCE) 通胀数据再次证实通胀并未像政治家和央行一直暗示的那样崩溃。美联储首选通胀指标本月上涨 0.4%，总体 PCE 同比增长约 2.9%，核心 PCE 约为 3.0%，仍远高于美联储 2% 的目标。
这实际上表明通货膨胀从来都不是暂时的。尽管货币政策大幅收紧，并且不断声称通胀正在下降，但核心趋势仍稳定在 3% 附近，这从历史上看表明价格存在压力，而不是暂时飙升。通货膨胀并不会因为利率调整而简单地消失，相反，当信心和需求萎缩时，通货膨胀就会下降，而且我们并没有看到消费者支出出现这种类型的崩溃，消费者支出在 12 月份也随着物价上涨而下降。
各国政府和央行都在关注头条新闻，但剔除食品和能源的核心PCE仍在3%附近运行，表明实体经济存在潜在的通胀压力。政治叙事继续将通货膨胀归咎于利率、关税或孤立的政策因素，但从历史上看，通货膨胀与财政政策、赤字和货币扩张的联系比任何单一变量都更加密切。即使通胀远低于 2022 年峰值，数据也表明美联储不太可能急于降息，因为通胀进展已经停滞，而不是果断逆转。
事实上，这证实了我在《操纵世界经济》中概述的更广泛的趋势：通胀峰值不会以直线下降结束。它们趋于稳定、波动，并保持在目标之上的时间远远超出政策制定者的预期。真正的风险不是恶性通货膨胀，但持续的通货膨胀加上增长放缓，给我们带来了当政府扩大支出而央行试图维持信誉时出现的滞胀基调。