详细内容或原文请订阅后点击阅览
第四季度 GDP 的长期领先指标表明经济状况正在恶化，勉强维持正常运转
- 作者：新政民主党 上周发布的第四季度 GDP 一如既往地更新了两项长期领先指标：业主收入（企业利润的占位符，最早要到下个月才会公布）和私人住宅固定投资（住房的替代指标）。这次它们特别令人感兴趣，因为尽管美联储降息带来的正常化收益率曲线（短端除外）因预测未来经济良好而受到广泛关注，但其他长期领先指标的表现却不佳。这一点尤其令人担忧，因为经济的大多数关键同步指标也表现不佳。让我们从 GDP 报告中的两个指标开始看一下。首先，实际私人住宅固定投资略有下降，而且——更精确的长期领先指标——占 GDP 的比重不仅在第四季度创下了新的疫情后低点，而且创下了 10 多年来的新低：此外，业主收入连续第三季度下降。下图显示，PCE 指数导致了它的紧缩，但即使名义上第四季度也出现了下降：以下是历史视图（以对数比例），可以更直观地理解：这两个指标的信息表明经济衰退随时可能发生。第三个非金融长期领先指标，人均实际零售额，虽然不属于GDP的一部分，但在2024年全年有所改善后，在2025年下半年也步履蹒跚：Alth
来源:The Bonddad 博客- 新政民主党人
上周发布的第四季度 GDP 一如既往地更新了两个长期领先指标：业主收入（企业利润的占位符，最早要到下个月才会公布）和私人住宅固定投资（住房的替代指标）。这次它们特别令人感兴趣，因为尽管美联储降息带来的正常化收益率曲线（短端除外）因预测未来经济良好而受到广泛关注，但其他长期领先指标的表现却不佳。这尤其令人担忧，因为大多数关键的经济同步指标也表现不佳。
让我们从GDP报告中的两个开始看一下。
首先，实际私人住宅固定投资略有下降，而且——更精确的长期领先指标——占 GDP 的比重不仅在第四季度创下了新的疫情后低点，而且创下了 10 多年来的新低：
此外，业主收入连续第三季度下降。下图显示它因 PCE 指数而下降，但即使名义上第四季度也出现了下降：
这是历史视图（以对数比例），可以更直观地了解它：
这两个指标传达的信息表明经济衰退随时可能发生。
第三个非金融长期领先指标，人均实际零售额，虽然不属于 GDP 的一部分，但在 2024 年全年有所改善后，在 2025 年下半年也出现了下滑：
虽然我不想重新发布图表，但正如我们上周所知，住房许可证和在建单位在 2025 年的大部分时间里也出现了下滑。
换句话说，去掉基于金融的指标，“现实世界”的长期领先指标充其量只是持平。
除工业生产外，自 9 月份以来，他们取得的最好成绩是截至 11 月份的实际个人收入增长了 0.2%（12 月份出现下降）。