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英格兰银行面临自身造成的信誉危机
由于最近的记录有所改善，货币政策委员会可能已经令人信服地审视了这次石油危机。
来源:加图研究所文章问题在于“看透它”的逻辑很少被完整地阐明。在供应恶化时央行能够容忍高于目标的通胀的框架下，当供应改善时央行也应该容忍低于目标的通胀。正如货币政策委员会外部成员之一艾伦·泰勒明确表示的那样，通胀将“在短期内先升高后降低，但中期基本保持不变”。基本思想很简单：保持总体支出稳定增长，并在供应冲击发生时让通胀上升或下降。
这就是为什么英国的疫情后历史如此重要。央行并没有达到这一隐含的框架。长期以来，公众辩论一直在关注央行自私的说法，即高通胀只是一系列不幸的供应冲击：英国脱欧、新冠肺炎和乌克兰战争。这些相对价格冲击无疑削弱了经济增长并推高了价格。但它们从来都不是故事的全部。
假设自大流行以来，央行一直试图将名义支出保持在 2010 年代的水平上。做得好吗？到 2025 年底，名义 GDP（用于最终商品和服务的总资金）实际上比大流行前高出近 8%。与此同时，实际 GDP 比趋势水平低约 7%。
简而言之：是的，英国遭受了严重的供给侧疲软，影响了经济增长，这有助于提高价格水平。但同时央行也允许总支出远高于趋势水平。正是这种结合解释了为什么今天的消费者价格比通胀始终保持在 2% 的情况下高出约 14.5%。其中一半以上的“过剩”反映了货币政策允许名义支出过热。