哈里斯和特朗普可能会助长市场对美联储的依赖

美联储有可能超越其作为最后贷款人的角色，转而支持市场即使在正常时期也需要发挥作用，随着美国总统候选人似乎将增加数万亿美元的赤字，压力可能会增加。

美联储使命转变的最新迹象出现在 9 月 30 日，当时美国国债市场典型的季度末压力导致其资金支持（称为常备回购工具（SRF））被提取了 26 亿美元，因为该工具是在市场恐慌后于 2021 年设立的。

该工具允许一些贷方以国债等抵押品借款，其目的是缓解市场现金短缺，这可能导致短期利率突然飙升，从而威胁金融稳定。

但两位要求匿名的银行业消息人士和一位市场专家坦言，当天没有出现流动性问题，财务压力指标低于正常水平。

巨大的 28T 国债市场

相反，这些人士表示，此次缩减凸显了一个潜在的结构性问题：美国国债市场规模约为 28 万亿美元，已经变得太大。银行通常会为此类交易提供便利，但现在它们要么资产负债表上没有足够的空间，要么不想这样做，因为 2008 年危机后的监管规定使这项活动的利润降低了。

这个问题可能会变得更糟。

美国财政赤字正在增加。一个以预算为重点的智囊团本月早些时候估计，共和党人唐纳德·特朗普的税收和支出计划将在10年内增加7.5万亿美元的赤字，而民主党竞争对手卡马拉·哈里斯的计划将增加3.5万亿美元。这些估计都引起了两场竞选活动的批评。

美联储和市场参与者已经在提出一些想法，这些想法将促使央行进一步深入市场，从集中清算一些交易到扩大可以借款的范围，以及在当天早些时候提供 SRF。

美联储拒绝置评。

最后的贷款人

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