NAV倍率1倍割れが長期化するJ-REIT市場。回復の道筋は？
在J-REIT（房地产投资信托）市场，作为估值指标之一的NAV比率（相当于股票估值中的PBR）自2022年12月以来一直低于1倍，并且与理论解散价值（NAV：资产净值）相比持续被低估（图1）。然而，实现这一目标的障碍相当高。根据Nissay研究所的展望1，在主要情景下，预计未来五年DPU增速将保持持平。此外，尽管股息收益率（4.9%）足够高，但与当前10年期国债收益率的利差为2.6%，与历史平均水平（3.5%）相比已经较低。利率上行压力依然强劲，预计借贷成本将持续上升，投资者要求的收益率仍将维持较高水平。在这种市场条件下，J-REIT 公司需要比以往更加积极主动。具体而言，可以利用整个市场总计
インドネシアGDP（26年1-3月期）～政府消費を中心に5.6％へ成長加速も、外需の勢いに陰り
印尼截至2026年3月的财年实际GDP增长率为5.61%，同比增长5.39%（图1）。在政府消费水平较高和私人需求强劲的背景下，内需拉动的增长继续存在。但出口增速明显放缓，外需势头出现放缓迹象。 在内需方面，特别是政府消费同比增长21.81%，显着拉动GDP增速。资本投资保持稳定，居民消费继续稳定增长。另一方面，出口放缓至0.90%，净出口贡献跌至负值。 分行业看，住宿餐饮、交通运输仓储等服务业继续保持高速增长。制造业也继续稳定增长，但采矿业因资源价格调整和产量下降而出现负增长。 与上季度相比，实际GDP增速为-0.77%。这是受到政府消费反动下降以及出口和投资下降的影响，但这似乎是由于今
フィリピンGDP(26年1-3月期)～公共投資低迷で低成長継続、物価高が内需の重石に
菲律宾2026年1月至3月期间实际GDP增长率1为2.8%，较去年同期略有下降（2025年10月至12月：3.0%）。也低于市场预期的 3.3%，证实低增长阶段仍在继续（图 1）。随着公共投资持续下滑，内需缺乏动力。从支出来看，固定资本形成总额（下降2.7%）低迷，私人消费（3.0%）也放缓，拖累了经济增长。公共建设投资疲软尤为明显。另一方面，由于出口增速放缓、进口增加，净出口对增速的贡献下降。分行业看，采矿业和制造业（比上年下降0.1%）低迷，主要是受建筑业低迷影响，服务业（比上年增长4.5%）保持平稳增长。批发和零售贸易等内需相关服务保持稳定，教育、行政和国防服务、卫生和社会福利服务等公共
Rheinmetall Q1 sales jump 8% year on year, as naval business era begins with promise
“该技术集团的订单保持在创纪录的水平，”这家总部位于杜塞尔多夫的公司表示，它还预测第二季度将“显着增长”。
Manufacturing retains growth pace in Q4 despite cost pressures: Ficci
在强劲内需的推动下，印度制造业在 2026 财年第四季度实现正增长。尽管投入成本上升和地缘政治担忧，但生产水平有所提高，制造商对未来的投资和招聘仍持乐观态度。出口信心也有所改善，大多数公司报告资金充足。
Suvendu Adhikari to be West Bengal CM, pitches 'Team BJP' model
Suvendu Adhikari 将担任西孟加拉邦新任首席部长。宣誓仪式定于周六举行。阿米特·沙阿宣布阿迪卡里成为印度人民党立法党领袖。印度人民党政府承诺结束腐败和政治暴力。他们的目标是为西孟加拉邦人民建立一个“Sonar Bangla”。
最高法院强烈批评中央邦政府推迟对起诉部长昆瓦尔·维杰·沙阿 (Kunwar Vijay Shah) 作出决定。沙阿对索菲亚·库雷希上校发表了令人反感的言论。法院表示，该决定应该在几周前做出。特别调查组已请求制裁以起诉该部长。
Nigeria’s business growth weakens as manufacturing activity falls
尼日利亚的商业复苏在 2026 年 4 月显示出进一步的紧张迹象，此前制造业重新陷入收缩，而尼日利亚的商业增长因制造业活动下降而减弱
Nigeria’s Ramadan economy fuels 20% rise in dining, travel spending
在 2026 年斋月和开斋节期间，尼日利亚的 Visa 高级消费卡支出大幅增长，原因是阅读更多尼日利亚斋月经济推动餐饮和旅行支出增长 20%
US added 115,000 jobs in April in surprise gain amid Iran war uncertainty
由于美以伊朗战争继续扰乱美国经济，失业率稳定在 4.3%。美国雇主 4 月份新增就业岗位 115,000 个，失业率稳定在 4.3%，在美以与伊朗战争继续加剧经济不确定性的情况下，劳动力市场意外强劲增长。经济学家预计新增就业岗位约 55,000 个，失业率为 4.3%。一天前，劳工部宣布每周有 20 万人申请失业救济，较前一周略有增加。继续阅读...
UK house price growth halved as Iran war fallout hits housing market
哈利法克斯表示，4 月份典型住宅成本下降了 0.1%，这是连续第二个月下降，年增长率则从 0.8% 下降。商业新闻——实时更新 4月份英国房价连续第二个月下跌，哈利法克斯因中东冲突将年增长率预期下调了一半。隶属于英国最大抵押贷款机构劳埃德银行的哈利法克斯表示，4月份英国普通住宅的成本下降了0.1%，至299,313英镑。继 3 月份下跌 0.5% 之后。继续阅读...
Parag Milk Foods Q4 net profit rises 23% on higher sales; full-year profit up 15%
1 月至 3 月季度的总收入从去年同期的 918.25 千万卢比增至 945.34 千万卢比。
ATM: Focusing on Growth (Not Market Cap)
At The Money：与 Rob Arnott 一起关注增长（而非市值），RAFI（2026 年 5 月 7 日）指数按其规模（主要是市值）进行加权。 Research Affiliates 的最新指数侧重于增长，根据公司的增长速度重新调整这些指数。完整文字记录如下。 ~~~ 关于本周的嘉宾：Rob Arnott…阅读更多 ATM 文章：关注增长（而非市值）首先出现在 The Big Picture 上。
Indians are Feeling the Economy Grow in Real Time
虽然西方世界的许多国家正在目睹通货膨胀、债务、税收和经济停滞导致生活水平下降，但印度正在经历全球周期的一个完全不同的阶段。随着资本越来越多地流向 [...]
Former Northwestern President Withdraws as Georgetown Law Grad Speaker
前西北大学校长退出乔治敦大学法律研究生演讲者艾玛·惠特福德 (Emma Whitford) 星期五，05/08/2026 - 03:00 AMByline(s)艾玛·惠特福德
