Yield Curve Steepening: Expected Inflation vs. Real Rates (or Something Else)
产量大幅跃升；如图 5 年期所示，名义收益率和实际收益率的变化都很明显： 图 1：5 年期国债收益率（蓝色，左标）、TIPS 5 年期收益率（红色，右标），均以百分比表示。资料来源：财政部通过 FRED。值得注意的是，这不是最近的峰值 [...]
Employment and Wages: Alternative Measures
CES 带来的非农就业就业意外上升。 CPS 与 ADP 一样，从趋势上看，表明了一些不太积极的情况。图 1：根据 CES 5 月发布的非农就业人数变化（黑色粗体）。 4 月发布（灰色）、CPS 系列根据 NFP 概念调整、3 个月中心移动平均线（红色）、早期基准（浅绿色）和 QCEW 涵盖就业（蓝色），所有 [...]
Large Upside NFP Employment Surprise and Business Cycle Indicators
5 月 NFP 增长 +172K，超过彭博共识 +85K（87K 意外，相对于 2025 年第 1 至第 3 次发布的 53K 平均绝对修正值），此外还有 4 月和 3 月的向上修正。图 1：2017 年 NFP 就业（蓝色粗体）、平滑人口控制下的平民就业（橙色粗体）、工业生产（红色）、不包括经常转移的个人收入（粗体 [...]
Jim Cramer calls out Trump official to his face for ignoring 'struggling Americans'
资深金融专家 Jim Cramer 很担心。尽管唐纳德·特朗普总统及其盟友对周五积极的就业报告表示赞赏，但克莱默认为，他们没有对“苦苦挣扎的美国人”的经济需求给予足够的重视。虽然就业人数增加了 172,000 的消息理论上是好的，但克莱默表示，他“担心政府对因汽油和更高的利率而陷入困境的大量人口不敏感。”他特别点名了国家经济委员会主任凯文·哈塞特，后者曾在克莱默周五早上在 CNBC 节目中表示，该官员似乎暗示积极的就业报告意味着美联储应该加息。克莱默不喜欢他听到的内容。“凯文，我对你有点惊讶，”克莱默回答道。 “听起来你是那个说我们必须加息的群体的一员，这有点令人失望。我说这令人失望，因为如果
Economist reveals 'clear pain point' in Trump’s economy that jobs report misses
周五，特朗普政府庆祝了一份好于预期的就业报告，该报告显示美国 5 月份增加了 172,000 个就业岗位。不过，尽管唐纳德·特朗普总统可能会沾沾自喜，但一位受人尊敬的经济学家警告称，这一好消息错过了一个“明显的重点”，即经济状况比就业数据所显示的更加不稳定。 “这是经济中明显的痛点，”海军联邦首席经济学家希瑟·朗表示。 “5 月份的工资增长是 5 年来最低的。5 月份工资涨幅：3.4%（去年）。5 月份通胀：可能约为 4%。”这对经济来说是一个糟糕的数学计算，意味着通胀超过了工资涨幅。或者正如朗所说，“现在找工作比较容易，但很难找到一份工资能跟上当前通货膨胀的工作。”更重要的是，朗指出，工资涨
Trump admin accused of plotting 'financial murder' against millions of people
一名联邦举报人透露，埃隆·马斯克领导的政府效率部计划在社会保障数据库中错误地将数百万人列为死亡，以迫使他们离开美国。在《华盛顿邮报》周五发表的采访中，前社会保障管理局 (SSA) 执行官耶利米·斯科菲尔德概述了一项 DOGE 炮制的计划，该计划可能会通过错误地将人们列为死亡来切断他们的工资、银行和政府福利。斯科菲尔德说DOGE 员工在电话中告诉他，他们希望将 270 万活着的人添加到 SSA 的“死亡主档案”中，切断他们的基本金融服务，这样他们要么自愿离开该国，要么到当地的 SSA 办事处投诉，在那里他们会被立即逮捕。“那通电话是我 25 年职业生涯中接到过的最令人失望的电话之一，”10 月份
The Brutal Truth About the Upcoming Stagflationary Simmer
美国主要股市指数继续徘徊在或接近历史高点。这次旅程既有趣又令人兴奋。
● 如何赢得贸易战：焦虑的全球经济的乐观指南 苏玛亚·凯恩斯和查德·P·鲍恩 理性评论 中国古代军事家孙子建议“欲战必先计成本”。 Joshua，1983 年电影《战争游戏》中的杰出（当时）计算机，[...]
Research Review | 5 June 2026 | Risk Management
通过看跌期权差异测量泡沫：无模型方法 Robert A. Jarrow（康奈尔大学）和 Simon Kwok（悉尼大学）2026 年 5 月 本文介绍了用于测量资产价格泡沫大小的简单、无模型下限和上限。假设市场没有风险消失的免费午餐，并且所有交易策略都是可接受的，我们的框架就避免了 [...]
我周末早上的火车 WFH 上写着： • 恭喜。你将在不知不觉中让埃隆·马斯克成为亿万富翁。 SpaceX 将于下周首次公开募股。而且你很有可能会拥有其中的一部分——无论你喜欢与否。 (The Bulwark) • 石油行业警告特朗普政府几周内价格飙升：Politico 上的…阅读更多 周五上午 10 点的帖子首先出现在 The Big Picture 上。
MiB: Beating the S&P For Generations with Chris Davis of Davis Funds
本周，我与戴维斯基金董事长兼投资组合经理克里斯·戴维斯 (Chris Davis) 进行了座谈。他们讨论了他管理风险的方法以及改变经济的关键因素。我们还讨论了克里斯的导师，包括查理·芒格，以及他如何融入家族企业。他当前阅读和最喜欢的阅读清单...阅读更多 这篇文章《MiB：与戴维斯基金的克里斯·戴维斯一起击败标准普尔几代人》首先出现在《大图片》上。
周末到了！给自己倒一杯丹麦拼配咖啡，在外面找个座位，准备好迎接我们的长篇周末读物： • 震撼 18 万亿美元投资帝国的父女摊牌：《华尔街日报》报道艾比·约翰逊 (Abby Johnson) 终于赢得了富达 (Fidelity) 的长期、安静的战争，以及她已故父亲放弃的一切……阅读更多 10 篇周末读物首先出现在《大图景》(The Big Picture) 上。
Nobody Knows Anything, SpaceX IPO edition
在华尔街臭名昭著的所有愚蠢事情中，也许没有比过于常规的预测游戏更愚蠢的了。季度收益、非农就业数据、年度标准普尔预测、油价、通胀率、联邦公开市场委员会(FOMC)降息——这是一场永无休止的预测、预测和估测，其中大多数都是极其错误的，而且往往是可笑的。猜测……阅读更多 无人知晓，SpaceX IPO 版的文章首先出现在 The Big Picture 上。
移开你的眼睛！我周日上午关注的是无能、腐败和政策失败： • “这不是财务建议”：金融影响者如何利用经济绝望。 NOEMA 关于隐藏在免责声明背后的模因金融生态系统 - 以及监管机构已经漏掉的内容。漫长，小心，令人沮丧。 (NOEMA) • 这就是美国不能拥有机器人的原因……阅读更多 10 篇周日读物的帖子首先出现在 The Big Picture 上。
Bhutan’s Development Model Faces Its Hardest Test
如今，不丹的发展模式面临着压力，这些压力可能会压倒长期以来定义其发展道路的刻意渐进主义。
Uzbekistan, Russia Celebrate Start of Nuclear Power Plant Construction… Again
塔什干和莫斯科庆祝工厂开工——两个月前，相关公司也庆祝了同样的事情。
US Forced Labor Ruling Does Not Reflect Vietnam’s Efforts, Govt Says
河内目前是美国三项独立贸易调查的对象，这可能会给正在进行的贸易谈判带来新的紧张领域。
India’s Eye in the Sky: The Rise of a State-Deep Tech Startup Space Partnership
印度的深度科技太空初创公司正在改变该国的太空雄心，因为国家越来越多地支持私人创新，以加强印度在全球太空竞赛中的战略和经济地位。
