■概要 政府似乎从4月30日就开始了外汇干预，并持续到5月6日间歇性干预（本文将在持续干预的假设下进行分析）。这次干预的一个特点是它有“强烈的捍卫标准的倾向”。干预前美元兑日元的波动性很低，而且政府关于市场正在变得投机的说法仍然很奇怪。过去，干预措施常常是在很容易证明“抑制价格过度、无序波动”的目的的情况下进行的。然而，这次的应对措施显然是在充分考虑160日元水平的情况下做出的。此外，由于有证据表明在157日元水平上反复进行额外干预，日元有可能将接近2024年日元最低水平的160日元定位为一道防线，并试图让市场强烈意识到157至160日元区间是一个缓冲区。干预措施只是为遏制日元进一步贬值争取时
■摘要 美国和以色列对伊朗发动袭击已经过去一个多月了。目前油价超过每桶100美元，主要是由于霍尔木兹海峡的持续关闭。双方不太可能立即完全停火。特朗普总统目前几乎没有什么可以称其为成就的材料。此外，伊朗可能希望通过继续关闭海峡来赢得美国在停火条款上的让步。然而，随着特朗普总统大选临近，他无法容忍夏季之后持续高油价，并可能在春季停止战斗。一旦伊朗的攻击力被削弱到一定程度，他们很可能会强调这是一项成就，并宣布行动结束。对于伊朗来说，当前政权的生存似乎是其首要任务，并且认为只要美国做出一定让步，伊朗就会结束冲突并达成事实上的停火。如果这种情况成为现实，原油价格可能会在一段时间内继续进一步上涨，但随着停
