December 14 - The Coase Theorem
科斯定理在现代经济思想中占据着核心地位，它重塑了学者和政策制定者对外部性、产权和政府干预作用的理解。它以英国经济学家罗纳德·H·科斯 (Ronald H. Coase) 的名字命名，起源于他具有里程碑意义的文章《社会成本问题》(1960)，该文已成为经济学史上被引用次数最多的著作之一。科斯的见解既看似简单，又具有根本性的变革性：在某些条件下，个人之间的私人讨价还价可以解决外部性问题，而无需国家干预。这对当时占主导地位的庇古框架提出了挑战，该框架强调税收和补贴以内部化外部成本和收益。
阿瑟·塞西尔·庇古（Arthur Cecil Pigou，1877-1959）对经济学的学术贡献是持久的，特别是通过他对福利经济学的发展和对外部性的洞察。庇古的工作为现代公共经济学奠定了基础，特别是研究政府干预如何解决市场失灵和改善社会福利。他的思想通常被称为庇古经济学，产生于经济理论的转型时期，当时该学科从对生产和分配的古典关注转向对福利和效率的新古典分析。
萨伊定律，通常用“供给创造自己的需求”来概括，是经济思想史上最受争议的原则之一。它的核心主张生产是需求的来源：生产商品的行为产生的收入可以带来同等的购买力，从而确保不可能出现普遍生产过剩或“普遍过剩”。尽管有时被讽刺，萨伊定律在塑造古典和新古典经济理论方面发挥了核心作用，并为后来的批评（尤其是约翰·梅纳德·凯恩斯的批评）提供了陪衬。
边际主义理论是经济思想史上最重要的转折点之一。边际主义的核心思想是，经济决策是在边际上做出的——也就是说，商品、服务或生产要素的价值不是由它们的总贡献或平均贡献决定的，而是由其使用的微小变化所带来的增量收益或成本决定的。这种方法在 19 世纪末获得了广泛的关注，通过引入理解价值、效用和决策的新分析框架，将古典政治经济学转变为现代经济学。
December 9 - The importance of stationarity in times series work
时间序列计量经济学中最基本的概念之一是平稳性。平稳时间序列是指其统计特性（例如均值、方差和自相关）随时间保持恒定的序列。这个概念可能看起来很技术性，但它对于计量经济学推论的有效性至关重要。许多现代应用计量经济学，从预测通货膨胀到建模资产价格，都依赖于平稳性假设。当违反这一条件时，标准结果就会崩溃，导致虚假回归、误导性推论和有缺陷的政策结论。
经济增长与失业之间的关系长期以来一直是宏观经济学的核心关注点，特别是对于寻求平衡稳定与充分就业目标的政策制定者而言。对这一讨论最持久的贡献之一是奥肯定律，该定律以美国经济学家阿瑟·M·奥肯 (Arthur M. Okun) 的名字命名，他在 20 世纪 60 年代初首次阐述了这种关系。虽然奥肯定律不是不可改变因果关系意义上的结构定律，但它提供了将产出变化与失业变化联系起来的强有力的经验规律。它的简单性和直观的吸引力使其成为应用宏观经济分析的基石，尽管它的确切参数随着时间和背景的不同而变化。
December 7 - The tempo effect of fertility
生育动态研究长期以来一直致力于理清不同时间和空间上出生率变化的驱动因素。该领域最重要的进展之一是确定了所谓的生育节奏效应，它强调了出生时间变化在形成观察到的生育指标中的作用。这一概念首次由人口学家约翰·邦加茨 (John Bongaarts) 在 20 世纪 90 年代末系统地提出，重塑了学者们对生育率波动的解释，特别是在人口快速转型的背景下。
December 6 - Post Walrasian Macroeconomics
从诞生之日起，古典宏观经济理论就很大程度上依赖于瓦尔拉斯的基础——通过价格调整实现市场出清，并在相互关联的市场中形成均衡。然而，后瓦尔拉斯宏观经济学代表了对正统观念的回应和背离，特别是在 20 世纪末主导宏观经济讨论的动态随机一般均衡 (DSGE) 模型。相反，它寻求对实体经济有更丰富、更细致的理解——超越简洁的、以均衡为中心的范式，涵盖复杂性、制度、不断变化的预期和计算方法。
DSGE 模型的思想根源可以追溯到 20 世纪 80 年代初的真实商业周期 (RBC) 传统。 Kydland & Prescott (1982) 和 Long & Plosser (1983) 的开创性工作建立了微观基础模型，其中宏观经济波动仅由无摩擦环境中的外生技术冲击产生。这是对卢卡斯批评的大胆回应：宏观经济模型应该基于稳定的微观经济决策规则，而不是脆弱的统计相关性。但 RBC 模型的经验和政策局限性（例如无法解释通货膨胀动态或货币政策的影响）导致了名义摩擦（粘性价格和工资）、习惯形成、调整成本和不完全竞争的整合。这些元素出现在后来被称为新凯恩斯主义 DSGE 模型中。该文献中的分水岭贡
吉芬商品是经济学中的一个自相矛盾的概念：它是一种需求随着其价格上涨而增加的商品，违反了需求的基本规律。根据标准微观经济理论，当某种商品的价格上涨时，理性消费者会减少购买（需求定律）。但对于吉芬商品来说，情况恰恰相反。虽然吉芬商品很少见，但它揭示了收入和替代效应如何在消费者行为中相互作用的深刻见解。这个概念以 19 世纪苏格兰经济学家罗伯特·吉芬爵士的名字命名。阿尔弗雷德·马歇尔在其影响深远的《经济学原理》（1895）中推广了这一想法，他将吉芬的观察结果归功于吉芬，即爱尔兰或英国的贫困家庭在困难时期价格上涨时会购买更多面包或土豆。马歇尔解释说，这些主食是贫困家庭消费的很大一部分，在某些条件下可能
December 2 - The Quantum effect of Fertility
生育率的量子效应是指女性在其生育寿命内生育的孩子总数，通常用总生育率 (TFR) 来衡量。它与节奏效应形成鲜明对比，节奏效应反映了出生的时间。女性推迟分娩可能会降低 TFR（节奏效应），即使她最终的生育力（量子）保持不变。这种区别在人口统计学中至关重要，但也与经济学和进化生物学密切相关。
效率工资理论是劳动经济学中最持久的思想之一，它弥合了企业行为的微观经济模型与失业和工资刚性等宏观经济现象之间的差距。其核心主张看似简单：企业可以理性地选择支付高于市场出清水平的工资，因为更高的工资可以提高生产率、减少人员流动、吸引更好的工人或阻止偷懒。然而，这个简单的见解对于经济学家如何看待劳动力市场、失业和政策的作用有着深远的影响。
Introducing the 2025 AI advent calendar
距离我上次创建人工智能降临日历已经过去两年了，考虑到大型语言模型和更广泛的人工智能的进步步伐，这段时间感觉就像一生一样。当时，我使用了当时最新版本的 ChatGPT 和 DALL·E 的第一次迭代——图像生成工具，您必须在旅途中购买代币。这次，我使用 GPT-5.0。我没有根据图像生成短篇故事，而是要求人工智能生成 24 篇有关经济理论和概念的短文，每篇大约 600 字。典型的提示可能是这样的：“用 600 字写一篇关于[主题]的文章。”我很快发现需要具体化。 GPT 喜欢要点和过度粗体，所以我必须明确指示它避免这两种情况。我还标准化了参考格式，以确保论文之间的一致性。在一些提示中，我提供了详
Global Leading Indicators, October 2025 - In the Pipe, Five by Five
股市最近有点波动，除了最明显的催化剂之外没有任何明显的催化剂：按照几乎所有历史估值指标衡量，它们都很昂贵。许多投资者现在似乎担心美国政府关闭的结束将引发大量数据，可能揭示经济弱于预期。然而，这种担忧与 2025 年 12 月 SOFR 合约的抛售并不完全相符，这让人对美联储 12 月降息一度看似几乎确定的事情产生了怀疑。
Equity Sector Rotation Chartbook, October 2025 - Nirvana
股权投资者目前处于鱼与熊掌兼得的令人羡慕的境地。如果我告诉您，您可以通过投资市场领先的美国科技公司来跑赢标准普尔 500 指数，并通过增加非美国股票来进一步增强这种跑赢大市的表现，结果会怎样呢？听起来好得令人难以置信？嗯，是的，也不是。
丹尼尔·克雷格 (Daniel Craig) 在五部电影中对詹姆斯·邦德 (James Bond) 形象的最高潮无疑是《007：大破天幕杀机》中的那一刻，邦德跑遍伦敦营救由朱迪·丹奇 (Judi Dench) 饰演的 M，她在一个特别委员会面前完成了她的证词——该委员会聚集在一起，目的是让她和她的机构陷入困境——以丁尼生 (Ulysses) 的结尾段落。这个序列所蕴含的双重意义是深刻的。在电影本身中，对年老、受伤但仍然有能力的英雄的描述概括了詹姆斯·邦德的叙事弧线，他在《007：天幕杀机》中几乎真正起死回生，拯救了他的国家。在更广泛的背景下，丁尼生的结束语可以被视为后帝国英国身份的幼苗，其中昔
Global Leading Indicators, September 2025 - Tariffs, what tariffs?
2025 年 9 月版的全球 LEI 图册可在此处找到。有关该方法的更多详细信息，请参阅此处。有关该方法的一点，我可能没有完全明确：下面提到的汇总 LEI 扩散（并在图表的第一个图表中显示）与标准扩散指数不同。它的计算方式为两个数字的总和：较高且上升的 LEI 数量减去较高且下降的 LEI 数量，以及较低且上升的 LEI 数量减去较低且下降的 LEI 数量。这种方法旨在提供比简单扩散指数更准确的转折点信号。特别是对于 2025 年 9 月版，图表第三页显示的 G20 LEI 值已被推断以反映小幅上升。这反映了 G7 指标的增加，因为当从 OECD 提取数据时，G20 值尚未更新。我似乎有一个诀
The siren song of dollar weakness
美元走软似乎是目前所有人祈祷的答案，或者更具体地说，投资者希望能够接触到美国资本市场的特殊性，但又不想承受随之而来的货币风险。来自国际清算银行，来自 FXStreet：许多投资者仍然希望继续投资美国股市（对美国例外论的信念依然存在！），但与此同时，他们看到美元面临的风险越来越大，尤其是由于美国政府对美联储的攻击。美元大幅贬值可能会降低实际股权投资的回报，甚至完全消失。那么解决办法是什么呢？对冲美元疲软。最终，这些对冲实际上是押注美元走弱，如果广泛采用，将对美元造成抛售压力。”
