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为不完美的世界中的完美而定价
投资者看到曙光，满怀期待地奔向它。标准普尔 500 指数和纳斯达克指数再次接近历史高点。从高高的股市指数来看，美国经济一定是在全速运转。
来源:经济棱镜投资者看到曙光，满怀期待地奔向它。标准普尔 500 指数和纳斯达克指数再次接近历史高点。从高高的股市指数来看，美国经济一定是在全速运转。
但是，如果轻度投资者竞相追逐的并不是他们所期待的财富承诺怎么办？如果货运列车机车的车头灯正朝他们驶来怎么办？
周期性调整市盈率 (CAPE) 是由诺贝尔奖获得者罗伯特·希勒 (Robert Shiller) 提出的，它着眼于 10 年期间的实际每股收益来衡量估值。目前，标准普尔 500 指数的 CAPE 比率高于 40。为了给您提供一些视角，历史平均值约为 17。
美国股市历史上只有一次 CAPE 比率高于今天。那是 1999 年 12 月，正值互联网泡沫的顶峰。当泡沫破裂时，它摧毁了数万亿美元的财富。
今天，我们正在接近同样疯狂的高估水平。然而投资者似乎并没有意识到他们所承担的风险。他们假设中东会迅速实现和平，通货膨胀率较低，利率下降，未来几十年收入会上升。
这种危险的乐观主义忽视了由创纪录的债务、廉价能源和自由流动的贸易支撑的全球经济的结构性弱点。如果通货膨胀继续上升，或者如果企业利润率最终在持续的成本压力下崩溃，这种投机热潮就会结束，导致过度暴露的投资组合因突然、猛烈的均值回归而遭受破坏。
这是现实中被忽略的一部分......
霍尔木兹头痛
石油危机对地球上的每一个人来说都是一种即时的负担。然而，看看市场指数，你可能会认为原油不再是全球经济的重要基石。当消费者价格年增长率超过两位数时会发生什么？