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积极、嘈杂的 3 月份新屋销售月度报告掩盖了潜在的趋势疲软
- 作者：New Deal democrat 昨天终于更新了 3 月份的新屋销售（因此在政府关门结束后 6 个月后仍比正常计划晚了约三周！）也许是所有住房指标中最领先的，而住房本身就是一个长期领先指标。事实上，它们是如此领先，以至于它们更像是一个“周期中期”指标，因为它们的月度峰值通常发生在比周期结束更接近周期中点的地方。但正如我几乎总是指出的那样，它们有两个主要问题：（1）它们非常嘈杂，（2）它们经过大量修改。这意味着，在最好的情况下，您必须始终对最新月份的数据持保留态度。抛开这些注意事项，让我们看一下昨天的数据。头条新闻是销量大幅增长，从年化 635,000 辆增至 682,000 辆。非季节性调整后的中位价下降至 387,400，同比下降 -6.2%。库存略有下降，按年计算减少了-2,000 辆，至 481,000 辆。下面是更深入的研究。首先，房屋销售对抵押贷款利率做出反应，如下图所示，过去三年的情况如下：随着抵押贷款利率（红色，右轴）普遍下降，特别是在 2025 年后期，新屋销售增加（蓝色，左轴）。随着过去两个月抵押贷款利率的上升，我预计新屋销售的三个月平均值将再次开始下降。当我们对新屋进行平均时，趋势会更加清晰
来源:The Bonddad 博客- 新政民主党人
昨天终于更新了 3 月份的新屋销售（因此在政府关门结束后 6 个月后仍比正常计划晚了约三周！）也许是所有住房指标中最领先的，而住房本身就是一个长期领先指标。事实上，它们是如此领先，以至于它们更像是一个“周期中期”指标，因为它们的月度峰值通常发生在比周期结束更接近周期中点的地方。但正如我几乎总是指出的那样，它们有两个主要问题：（1）它们非常嘈杂，（2）它们经过大量修改。这意味着在最好的情况下，你必须始终对最近一个月的数字持保留态度。
抛开这些注意事项，让我们看一下昨天的数据。头条新闻是销量大幅增长，从年化 635,000 辆增至 682,000 辆。非季节性调整后的中位价下降至 387,400，同比下降 -6.2%。库存略有下降，按年计算减少了-2,000 辆，至 481,000 辆。
这是更深入的了解。
首先，房屋销售对抵押贷款利率有反应，如下面第一张过去三年的图表所示：
由于抵押贷款利率（红色，右轴）普遍下降，特别是在 2025 年后期，新房销售增加（蓝色，左轴）。随着过去两个月抵押贷款利率的上升，我预计新屋销售的三个月平均值将再次开始下降。
当我们按季度计算新屋销售的平均值时，趋势会更加清晰（下面的浅蓝色线）。尽管它们相对滞后一点，但信号也可以从单户许可证的噪声中清晰地提取出来（红色，右刻度）：
过去几个月，新房销售几个月后，抵押贷款利率上涨之前，许可证才刚刚开始增加。但第一季度新屋销售平均值确实有所下降。我们预计这种情况（吵闹！）将在第二季度继续下去。