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转会前个人收入高峰：2025 年 9 月还是 2026 年 1 月？
最新版本将不包括经常转移的实际个人收入峰值（NBER 商业周期约会委员会跟踪的关键指标）从 2026 年 1 月转移到 2025 年 9 月，并将截至 3 月份的环比年化增长率从 -0.7% 更改为 -1.3%。图 1：不包括经常转移的个人收入，3 月份发布（轻 [...]
来源:经济浏览器最新版本将不包括经常转移的实际个人收入峰值（NBER 商业周期约会委员会跟踪的关键指标）从 2026 年 1 月转移到 2025 年 9 月，并将截至 3 月份的环比年化增长率从 -0.7% 更改为 -1.3%。
图 1：不包括经常转移的个人收入，3 月份发布（浅蓝色），4 月份发布（粗体深蓝色），均为 10 亿 Ch2017$ SAAR。资料来源：BEA，来自 FRED。
4 月份收入比 9 月份峰值下降 1.2%。
大部分修订归因于个人收入估算的更新。
图 2：对数差额中扣除转移的实际个人收入的修正（黑线），归因于名义收入修正（浅蓝色条）和 PCE 价格平减指数修正（红色条）。资料来源：BEA 和作者的计算。
可支配收入也存在类似的模式，其修正主要归因于名义价值的修正。然而，最近的峰值可能是 2026 年 1 月或 2025 年 4 月（3 月份的版本将明确将峰值确定为 2026 年 1 月）。 4 月份可支配收入比任一峰值均低 1.1%。
就我们想要衡量来自劳动力和资本的市场收入以评估商业周期状态而言，图 1 所示的系列似乎更相关。该系列在其他宏观指标的背景下，如本文的图 1 所示。
当然，个人收入可能会反弹，因此将这些峰值呈现为“局部最大值”。如果像人们普遍认为的那样，人工智能将维持以生产衡量的经济增长，那么很难看出个人收入将如何继续下降（即使增长集中在少数行业）。