预计 2025 年第四季度 GDP 将出现负修正。两个原因

最近的一份建筑报告修订表明 GDP 出现负面修正。

2025 年 12 月建筑支出

总计：+0.3%

非住宅：-0.5%

住宅：+1.5%

公开：-0.5%

私人：+0.5%

商业：-0.4%

住宅领域的跳跃很有趣。但净值预期增长 0.3%。

建筑支出修订

图表由 Bloomberg Econoday 提供。

单独来看，我预计建筑支出的 -0.6 修正将使总体 GDP 下降约 0.1 个百分点。

然而，事情并不是孤立的。

每个 GDP 组成部分都可能在任一方向上进行更多修订。

但随着经济普遍疲软，其他修正率也为负数。这是第二个原因。

建筑支出疲软

建筑支出普遍在 2024 年 5 月达到峰值。

商业和制造业建筑支出

制造业建设没有繁荣，也不会有繁荣。关税是失败的。

自2024年6月以来，制造业建设从2400.9亿下降至2024.2亿。下降了 15.7%。

建筑支出同比百分比变化

2024 年第四季度的同比建设量为负值，并且总体保持该水平。

请记住这些只是名义数字。 GDP 的增减是真实的（经通货膨胀调整后的）数字。

自 2024 年 10 月以来，同比实际数字一直为负。

展望未来因素

劳动力市场正在急剧疲软

随着伊朗战争的爆发，天然气价格可能会飙升，并且如果战争持续下去，天然气价格可能会维持在这个水平。

预计医疗保险带来的通胀压力。

除了人工智能支出之外，没有什么值得欢呼的。人工智能会夺走工作岗位。事情看起来是滞胀的。但目前债券市场并不同意。

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