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“期货溢价”、“现货溢价”和当前石油市场的恐慌
快速入门伦敦金融城很久以前的俚语、战争、稀缺性、全球跨期价格体系、期货市场曲线、利率和“便利收益率”......
来源:Brad DeLong快速入门伦敦金融城很久以前的俚语、战争、稀缺性、全球跨期价格体系、期货市场曲线、利率和“便利收益率”......
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石油交易商称布伦特原油“深度现货溢价”，每个人都点点头，假装他们知道这意味着什么。
现货溢价和期货溢价听起来就像霍格沃茨的房子，不是吗？
实际上，它们是财务人员描述商品期货价格随时间变化的形状的方式。在这里，我试图解析语言和经济学如何在经济的利率和增长机制之上发挥作用。对于那些真正想知道的人来说，这是对“现货溢价”和“期货溢价”真正含义的简要介绍。
“Contango”最初是伦敦证券交易所一种 19 世纪的搞笑费用；现在，它已成为思考商品期货的核心词汇的一半。 “现货溢价”的创造独立于现货和期货价格关系已变得“落后”的想法。
在经济平静、增长且库存正常的情况下，您会预期出现温和的期货溢价：期货高于现货，反映了利息和持有成本。今天的石油市场看起来非常不同。布伦特原油的迅速价差已经爆发，因为目前在战争和基础设施受损的情况下，实物石油的“便利收益率”已经爆炸式增长。今天的石油曲线尖叫着“现在短缺，也许以后会缓解”，跨期价格体系和债务利息教科书力量仍然存在，但在一项关键投入的非常具体、非常严重的稀缺之下。
今天早上带来：
并通过电子邮件向人们提出请求，要求他们了解“返佣”等内容的含义。所以：经济学家的入门读物：
第一：“现货溢价”。这是一个商品交易术语，总是与“期货溢价”联系在一起。它们是局部价格曲线随时间变化的现象。它们受到存储、风险、便利性和利率的驱动。它们位于更深层次的跨期价格“利率+增长”结构之上。
但是！