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巴西悄然从美元转向黄金
巴西中央银行在短短一年内将黄金在储备中的占比从3.55%提高到7.19%，敞口实际上翻了一番，使黄金成为仅次于美元的第二大储备资产，而总储备约为3582.3亿美元，美元占比已降至约72%，创历史新低。 [...]
来源:阿姆斯特朗经济学巴西中央银行在短短一年内将黄金在储备中的占比从3.55%提高到7.19%，敞口实际上翻了一番，使黄金成为仅次于美元的第二大储备资产，而总储备约为3582.3亿美元，美元占比已降至约72%，创历史新低。这不是边际调整或例行多元化，而是结构性重新定位，反映了对主权债务市场日益增长的不安。
当央行减少美元敞口同时增加黄金持有量时，它并不是随机行动，而是对信心的转变做出反应，这与我们在全球范围内看到的更广泛的趋势直接一致，因为央行在 2025 年总共购买了约 863 吨黄金，预计到 2026 年仍将是强劲的买家。其背后的驱动力不是传统意义上的通货膨胀，而是地缘政治分裂、储备武器化，以及认识到如果没有持续的中央集权，主权债务水平将不再可持续。银行干预。
巴西的举动反映了我们多年来一直警告的问题，即决定货币强弱的是资本流动，而不是贸易平衡，一旦人们对政府债务的信心开始减弱，资本就会开始迁移到不属于其他人负债的资产。黄金之所以能够发挥这一作用，是因为它不能被外国政府印刷、违约或冻结，这在制裁和金融限制越来越多地被用作政治工具的世界中变得至关重要。