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10年期国债利率应该在哪里？
债务发行量上升，外国官方持有的国债数量下降，美联储减持，预期通胀上升。我们对利率的预测效果如何？首先，债务情况以及根据 CBO 的未来 5 年债务预测：图 1：债务与 GDP 之比（黑色）以及未来 5 年预计债务与 GDP 之比 [...]
来源:经济浏览器债务发行量上升，外国官方持有的国债数量下降，美联储减持，预期通胀上升。我们对利率的预测效果如何？
首先，债务情况以及根据国会预算办公室 (CBO) 的未来 5 年债务预测：
图 1：债务与 GDP 之比（黑色）和根据现行法律未来 5 年预计债务与 GDP 之比（棕褐色）。资料来源：国会预算办公室，一月或二月预算和经济展望问题，以及作者的计算。
债务与 GDP 的比率与国债利率（名义或实际）的简单相关性将显示出违反直觉的（负）相关性（第 1 列）。当然，由于长期利率是一个前瞻性变量，因此对未来债务水平的预期也很重要。
为了估计利率应该在哪里，我遵循 Laubach (2009) 将长期利率与预期通货膨胀、债务和预期债务联系起来。
具体为：
it= α+ α E (πt10yr) + α 债务t+ α E (债务tt+2) + α 债务_fornt+ α 债务_fedt+ α 缺口
其中 E (πt10yr) 是利文斯顿、蓝筹股和专业预测员调查的调查预期，debt_forn 是官方外国部门持有的债务，debt_fed 是美联储持有的债务，gap 是产出缺口。在所有情况下，我都会添加一个新冠病毒虚拟人物来解释这一流行病。该规范的变体结果如表 1 所示。
使用第 3 列中的系数，我预测第一季度的国债利率。
图 1：十年期国债收益率（蓝色），使用第 3 栏规范（红色）预测，+/- 1 标准误差带（浅灰色）。 2026 年第二季度实际观察截止日期为 2026 年 5 月 19 日。NBER 定义的衰退高峰至低谷日期以灰色显示。资料来源：财政部通过 FRED、NBER 和作者的计算。
在所有上述情况下，预期（10 年）通胀系数在统计上显着高于统一的假设值（至少在风险中性情况下）。对预期通胀施加单位系数可得出表 2 中的结果。