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FHA 保费削减影响的是市场份额，而不是可负担性需求
FHA 拖欠率不断上升，表明借款人面临压力； DTI 比率历来较高；目前的房地产市场扩张至少自 2013 年以来一直在不间断地进行。FHA 应该建立互助抵押贷款保险基金，为经济衰退做好准备。FHA 保费削减后移动市场份额，而不是负担能力针首先出现在美国企业研究所 - AEI 上。
来源:美国进取研究所信息联邦住房管理局 (FHA) 的资本状况再次促使人们呼吁降低抵押贷款保险费 (MIP)，以帮助面临更高抵押贷款利率的借款人。然而，过去卖方市场期间的降价是以更高价格的形式向房屋卖家转移财富的。结果，他们通过提高价格来伤害而不是帮助大多数首次购房者，从而抵消了联邦住房管理局买家的大部分保费削减并提高了其他买家的房价。他们还通过提取资本公积金扩大了纳税人的风险。
这项政策行不通的原因很简单：在住房市场紧张的情况下，需求方补贴提高了购买力，导致房价上涨，但住房拥有率却没有增加，因为没有更多的房子可供购买。这些补贴对边际借款人也最具吸引力，他们通过从政府资助企业（GSE）支持的贷款转向联邦住房管理局（FHA）来获得套利机会，从而重新调整受益人而不是扩大首次购房者的数量。
FHA 在 2015 年 1 月将其 MIP 下调了 50 个基点，导致 FHA 借款人的每月抵押贷款付款立即减少，但其他买家则没有。然而，在 FHA 数量增加 20% 的社区，FHA 买家的额外购买力使这些买家能够为所有买家设定更高的新价格。我们之前的研究表明，与没有此类存在的类似区域相比，此次降息导致这些社区的房价升值速度加快了 2.5 个百分点，从而使 GSE 首次购房者在这些市场的竞争中处于不利地位。由于 FHA 的执行力比 GSE 更好，因此 FHA 的市场份额立即上升。
图 1. FHA 和 GSE（房利美/房地美）购买贷款发起份额（左轴）和 30 年期固定抵押贷款利率（右轴）
图 2：按 FICO Bucket 划分的 FHA 购买贷款比例