Long-Term Treasury Yields Rise Again, Gold Sinks. What’s Going On?
过去一个月，长期债券收益率反弹23个基点。为什么？
Scotland plans to issue £1.5bn of its own bonds – ‘kilts’ rather than gilts
首席大臣约翰·斯温尼 (John Swinney) 在穆迪和标准普尔给予爱丁堡与英国相同的信用评级后宣布苏格兰首席部长约翰·斯温尼 (John Swinney) 表示，在爱丁堡获得与英国相同的信用评级后，爱丁堡有望发行自己的政府债券，绰号为“短裙”。两家评级机构穆迪和标准普尔分别给予苏格兰 Aa3 和 AA 的评分，这与他们对整个英国的判断相呼应。继续阅读...
随着生活水平的下降和极右势力的崛起，财政大臣拥有决策权，而不仅仅是接受市场的指令。三十多年前，比尔·克林顿的政治顾问詹姆斯·卡维尔曾说过一句关于债券市场“威吓所有人”的力量的著名俏皮话。克林顿上任时曾承诺改造美国的基础设施，却被告知巨额公共支出会吓坏投资者，推高借贷成本，并毁掉他的总统职位。 如今，如果说英国与克林顿领导下的美国有什么共同点的话，那就是债券市场再次在政治讨论中占据重要地位。克林顿搁置了大规模投资计划并削减了福利，因为他相信这样做可以证明他在投资者中的经济信誉。同样，在英国，自从莉兹·特拉斯（Liz Truss）搞砸了迷你预算后，政客们就不断指出债券市场叛乱的风险是无法承担公共投
US debt set to soar above Italy and Greece after Trump’s ‘big, beautiful bill’
虽然欧洲国家已经控制了支出，但美国总统的减税和国防支出将导致借贷增加。根据国际货币基金组织 (IMF) 的预测，在大范围减税和增加国防支出之后，唐纳德·特朗普将在本世纪末将美国债务水平推高至意大利和希腊之上。 受 2008 年金融危机和 Covid-19 大流行影响，国际货币基金组织预测，到 2030 年，美国债务占年收入的比例将从 125% 攀升至 143%，而意大利的债务比例将稳定在 137% 左右。继续阅读...
US Bond Market Remains On Track For Strong Bull Run In 2025
从理论上讲，有几个风险因素可能会影响债券市场情绪。关税、逐渐上升的通货膨胀、华盛顿政策不确定性的增加、政府关门以及联邦财政的恶化趋势等等。但美国债券市场正在审视这些不利因素，转而关注一种情况：对 [...]
U.S. Treasury Yields Signal Fed Rate-Cut Expectations
市场认为 10 月份降息 25 个基点的可能性接近 97%，12 月份再次降息 25 个基点的可能性为 94%
Market Premium For 10-Year Treasury Yield Falls To 12-Month Low
根据 CapitalSpectator.com 运行的三个模型的平均估计，美国 10 年期国债收益率与“公允价值”估计之间的利差已收窄至一年来的最小差距。最新的月度分析反映了截至 9 月份的数据，反映了今年市场溢价的持续下降。 [...]
１ドル155円を突破、ぶり返す円安の行方～マーケット・カルテ12月号
美元/日元汇率本月初处于154日元兑美元的低位区间，从月中开始走软，约九个月来首次突破155日元大关。目前的价格也在155日元的低位区间。期间，由于美国政府关门解除以及美联储高官对降息的谨慎言论，美元压力小幅上升，而高市政府任命咨询委员会人员、增加追加预算等举措导致日本财政担忧加剧，导致日元遭到抛售。此外，因政府官员的言论，日本央行提前加息的预期减弱，给日元带来下行压力。另一方面，政府对外汇干预的谨慎情绪也为日元提供了一定的支撑。日元很有可能在今年剩余时间内继续探索下行趋势。这是因为补充预算审议、明年预算制定、个税改革指导意见编制等财税相关事件仍在继续，财政担忧可能会加剧。此外，随着财政辩论进
US stock market futures: Dow, S&P 500, Nasdaq rise as investors await Nvidia’s Q3 earnings
美国股市期货周三早盘走高，华尔街等待英伟达在另一次科技股主导的抛售后公布第三季度财报。纳斯达克100指数期货上涨0.07%。标准普尔 500 指数期货上涨 0.08%。英伟达股价在财报公布前下跌 2.81%，期权意味着财报公布后股价将下跌 7%。比特币一度跌破 90,000 美元。黄金交易价格接近 4,070 美元。 10年期国债收益率徘徊在4.11%左右。 WTI 原油跌至 60.44 美元。欧洲低开。亚洲股市涨跌互现。
美国股市期货今天下跌，标准普尔 500 指数延续了三天的跌势。由于投资者质疑人工智能的高估值和不断上升的数据中心债务，英伟达和甲骨文股价再次下跌。道指期货下跌 140 点或 0.3%。标准普尔 500 指数期货下跌 0.4%。自 10 月份以来，比特币的加密货币市值损失了超过 1 万亿美元，并从 126,000 美元的峰值下滑了 25% 以上，随后比特币一度跌破 90,000 美元。投资者等待周二家得宝 (Home Depot) 财报以及周三劳氏 (Lowe’s)、塔吉特 (Target) 和英伟达 (Nvidia) 的业绩。国债收益率再次下跌。黄金期货也下跌。
Reeves’s plan to ditch income tax rise prompts government bond sell-off
预算计划的转变导致英国政府借贷成本出现自七月初以来的单日最高涨幅 所得税率大转变后，里夫斯有什么选择？雷切尔·里夫斯 (Rachel Reeves) 在本月秋季预算中放弃了打破宣言的提高所得税的计划后，周五英国债券市场陷入恐慌。里夫斯泪流满面地出现在议会，吓坏了投资者。继续阅读...
貸出・マネタリー統計（25年10月）～銀行貸出がコロナ禍以来の高い伸びに
■概要 10月份银行贷款同比增长4.51%，连续第六个月扩张，创疫情以来最高水平。在城市银行，大型企业的并购相关贷款似乎正在推动增长，但区域银行也保持稳定增长。另一方面，基础货币较上年下降7.8%，连续第五个月加快下降步伐。这是由于日本央行减少了长期政府债券的购买，以及政府债券补充供应出现盈余。另一方面，货币存量（M2和M3）均连续六个月增长，且受贷款增加等因素影响，货币量持续增加。在通货膨胀的情况下，高收益资产和定期存款的趋势仍然存在。 ■目录・贷款走势：疫情爆发以来首次录得下降幅度・货币基础：下降速度连续五个月加快・货币存量：货币量增幅持续扩大（贷款余额） 根据11月11日发布的存贷款走势
美国面临债务墙。我们的国债高达 38 万亿美元，目前比整个经济规模还高 25%。仅今年一年，预计就将增长至少 1.8 万亿美元，如果最高法院宣布特朗普的关税违宪，增长幅度可能会更大。只是兴趣
■概要 日本央行在10月货币政策会议上决定连续第六次推迟加息。上田行长在新闻发布会上表示，推迟加息的理由是“以美国为中心的海外经济和关税的不确定性持续存在”以及“希望确认明年春季斗争的初步势头”。此外，虽然日本央行很难公开表态，但高市政府刚刚上任不久，无法与政府协调政策，这可能影响了日本央行推迟加息的决定。那么日本央行下次加息会在什么时候呢？首先，大前提是高市政府很可能容忍日本央行继续加息的政策。如果日本央行扭转加息政策，日元将迅速贬值，推高进口价格，这可能会抵消其提价措施的影响。此外，由于与一直要求加息的美国特朗普政府的关系，加息政策似乎也很难被否认。主要情景是下一次加息将在明年1月。到这个
进入 2025 年，J-REIT（房地产投资信托）市场价格继续稳定波动。东证REIT指数（不包括股息）从4月至9月连续六个月上涨，年初至今涨幅达16%（截至9月底）。除了强劲的房地产租赁市场和美国恢复降息之外，供需环境的改善也起到了推动作用，外国投资者和J-REIT公开发行的投资信托基金转变为净买家。未来关注的是整个市场的NAV倍数（目前为0.91x）能否恢复到1x水平。 然而，从中长期来看，对利率上升的担忧将拖累经济复苏。日本央行在9月货币政策会议上连续五次会议将政策利率维持在0.5%不变。另一方面，以实现2%的基础通胀率为目标，市场共识是到2026年底实施额外加息50bp，最终利率达到1
5 Ways to Avoid Bias Towards Action
十月远不是市场最可怕的月份，无论你看什么，它都表现强劲。有迹象表明经济正在放缓，但股市对此不以为然——降息！ ——并连续六个月上涨。 10 年期国债上涨，收益率跌至 4.08%。贵金属...阅读更多 避免行动偏见的 5 种方法首先出现在 The Big Picture 上。
SNAP Shutdown Crisis: Expert Available on Reform
政府关门可能会削减对超过 4000 万美国人的粮食援助，这不是因为各州无法管理其计划，而是因为华盛顿控制着大部分补充营养援助计划 (SNAP) 资金。 Cato 的 Romina Boccia 和 Tyler Turman 在一篇新博客文章中指出，这场危机暴露了一个根本缺陷：SNAP 的集中资金造成了单点故障。他们的最新分析建议将 SNAP 转变为向各州提供的整笔拨款，类似于 1996 年成功的 TANF 福利改革，同时逐步削减联邦支出。这将使粮食援助免受联邦功能失调的影响，同时授权各州根据当地需求定制计划。可用于接受有关 SNAP 改革和州级福利创新的采访。其他相关评论：关于政府关门的思考让
Macro Briefing: 31 October 2025
美国10年期国债收益率持续走高，周四报4.10%，创下三周多来最高收盘价。古根海姆投资公司的美国经济学家马特·布什在谈到美联储时表示：“国债收益率的上升实际上是对鲍威尔刻意描绘的普遍鹰派信息的回应。”
