- 作者：新政民主党人鉴于联邦政府持续关闭，ISM 制造业和服务业报告本月显得尤为重要。这两份报告，以及地区联储的制造业和服务业报告，是我们对经济的最佳概述，直到更全面的联邦报告恢复（希望如此？）我们已经有了地区联储的报告，正如我上周总结的那样，该报告显示制造业活动略有反弹，但服务业萎缩。自 2021-22 年重大通货膨胀以来，支付的价格上涨幅度最大。收到的价格也上涨了，但幅度不大，这意味着上涨的价格中只有一部分（1/2 是合理的猜测）转嫁给了消费者，这本身就是一个问题。最后，就业基本持平，既没有显着增长也没有显着收缩。考虑到这一点，让我们转向今天的 ISM 制造业报告。 ISM 制造业报告
Is Paying Down Government Debt Bad for the Economy?
偿还联邦债务会引发经济衰退吗？鲍勃接受了现代货币理论的主张并检查了记录，引用了美国的债务偿还、加拿大 20 世纪 90 年代的改革和欧洲央行的案例研究。
Austrian Economics in the Age of MAGA: Why Economics Matters
正是根据奥地利经济学家的建议，MAGA 可以避免陷入看似创造繁荣但只会为衰退埋下伏笔的错误，从而加剧他们声称试图解决的问题。
CA, NY, and the Nation: GDP vs. Employment
马克·赞迪 (Mark Zandi) 断言，美国是否陷入衰退取决于加州和纽约州的经济如何发展。如果我们依靠 GDP 来定义经济活动，那么前景似乎是光明的。图 1：国家层面的实际 GDP（粗体黑色）、加利福尼亚州（棕褐色）和纽约州（绿色），全部以对数表示，2024 年第四季度=0。资料来源：BEA 和作者的计算。 [...]
An appreciation of the Angry Bear blog
- 新政民主党人昨天我们应该通过 GDP 报告了解第三季度经济增长了多少（*如果*增长的话）。今天早上我们还应该获得非常重要的 9 月份个人收入和支出数据。由于联邦政府关闭，这些都没有发布。虽然其他来源有一些不错的替代报告至少可以为我们提供对这一重要数据的粗略估计，但它们并不能替代真实的数据。我们正在盲目飞行，而政府、众议院和参议院的控制者并没有紧迫感采取任何行动。事实上，如果经济正处于衰退的边缘，他们可能更喜欢这样。一个所谓的首要第一世界国家已经堕落为第三世界香蕉共和国的治理，这绝对是一种耻辱，而且这种情况可能会持续很长一段时间。但今天我想停下来表示赞赏。大约在过去的十年里，我在这里发布的大
Scientists Have Discovered a Way to Boost Memory in Aging Brains
弗吉尼亚理工大学的科学家发现，与年龄相关的记忆丧失源于大脑中的分子变化。记忆衰退可能不仅仅是衰老的自然现象。弗吉尼亚理工大学的研究人员发现，它与大脑中特定的分子变化有关，微调这些过程实际上可以增强记忆功能。在两个 [...]
Absence of zombie worms on submerged whale bones sparks concern about species loss
在恐怖电影中，那些看不见的生物往往会给角色和观众带来最大的恐惧。在深海研究中，一种特定生物——所谓的僵尸蠕虫、“食骨者”食骨虫——的缺失也可能令人不安，这是气候变化的长期影响导致物种消失和生态系统衰退的先兆。
A few Comments on the Seasonal Pattern for House Prices
另一个更新...几个要点：1）房价有明显的季节性模式。2）房地产泡沫破裂期间不良销售的激增扭曲了季节性模式。这是因为不良销售（以较低的价格点）全年都以稳定的速度发生，而常规销售则遵循正常的季节性模式。这导致了房地产泡沫破裂期间季节性因素的更大波动。3) 最近季节性波动有所增加，但不良销售并未激增。点击图表可查看大图。该图显示了自 1987 年以来（截至 2025 年 8 月）NSA Case-Shiller 国家指数的逐月变化。季节性模式在 20 世纪 90 年代和 00 年代初较小，而在泡沫破灭后则有所增加。经济衰退后，季节性波动有所下降，但大流行的价格飙升改变了月度格局。今年 NSA
Largest Corporate Layoffs of 2025
由于未来前景黯淡，公司正在裁员。第三国外包盛行，国内劳动力正在紧张。今年，一些公司大幅裁员，随着经济衰退，这一趋势还将持续。伯克希尔哈撒韦公司旗下的 GEICO 保险公司裁员 3 万人。保险可能看起来[...]
Adult education should be for life, not just a job | Letters
读者对关于 16 岁后教育的政府白皮书的社论的回应关于您关于 16 岁后教育的社论（10 月 21 日），在工党上台前六个月，我写信鼓励即将上任的政府“以 RH Tawney 所说的‘广泛、慷慨、人道和自由精神’创建一个终身成人教育体系”（《快报》，2024 年 1 月 29 日）。可悲的是，工党关于 16 岁以后教育和技能的白皮书没有做任何此类事情。它的重点完全是就业技能。 16 岁以后的教育必须“以雇主为中心”，但这——过去几十年的口头禅——却是一条通往失败的道路。接受继续教育的成年人比例目前处于 20 世纪 40 年代以来的最低水平。这种衰退始于 20 世纪 90 年代，当时满足雇主的需
Once the AI bubble pops, we’ll all suffer. Could that be better than letting it grow unabated?
世界将陷入衰退，但也许我们可以从零碎中建立一些更有前途的东西世界经济取决于人工智能的成败。越来越明显的是，无论哪种方式，我们都可能注定要失败。就业增长陷入停滞，工资增长正在放缓，特别是在低薪工作中。贷款拖欠率不断上升，导致破产数量增加。消费者信心已经崩溃。鲁莽的决策正在造成损失。唐纳德·特朗普的贸易战正在切断农民进入中国市场的机会以及制造商获得中国稀土磁铁的机会。他对移民的打压正在影响从农业到医疗保健等领域的劳动力获取。旷日持久的政府关门开始削弱经济增长。继续阅读...
Hotels: Occupancy Rate Decreased 2.4% Year-over-year
由于国际旅游业减少，夏季月份酒店入住率疲软。秋季月份主要是国内旅行，入住率仍然面临压力！来自 STR：截至 10 月 18 日当周的美国酒店业绩 根据 CoStar 截至 10 月 18 日的最新数据，美国酒店业的同比业绩好坏参半。 ...2025 年 10 月 12 日至 18 日（与 2024 年可比周相比的百分比变化）：• 入住率：68.5% (-2.4%)• 日均房价 (ADR)：173.14 美元 (+1.7%)• 每间可用客房收入 (RevPAR)：118.65 美元 (-0.7%) 重点补充下图显示了酒店入住率的季节性模式，使用四周平均值。单击图表查看大图。红色 线代表 2025
- 中国国家统计局于2025年10月20日公布了2025年9月房地产相关统计数据。房地产销售面积同比（我们的测算，图1）为-10.5%（上月为-10.6%），负幅略有收窄。环比比较（我们的估计，图2）为+0.5%（上个月为-2.0%）。 ——房屋销售价格（70个城市简单平均）比去年同月下降2.7%（上月下降3.0%）（图3）。 1、2、3线城市的趋势相同。与上月相比，为-0.4%（上月为-0.3%）（图4）。 1线、2线、3线城市的趋势相同。 ・房地产销售面积同比（我们的估计，图5）为-21.3%（上个月为-19.5%）。环比变化（我们的预测，图6）为-2.7%（上月：-2.5%）。 ・房地产
Large fluctuations in sea level throughout the last ice age challenge understanding of past climate
发表在《科学》杂志上的一项研究发现，在冰盖生长和衰退的波动的推动下，全球海平面发生了巨大变化，这种变化贯穿了最后一个冰河时代，而不仅仅是在该时期末期。
注：CR 休假至 10 月 21 日。这是我写此博客的第 21 年了！从 2005 年 1 月开始，我对房地产非常看空 - 2007 年初，我预测经济衰退。但在 2009 年我变得更加乐观。例如，2009年2月，我写了：《寻找太阳》（注：这篇文章震惊了很多读者，因为我一直非常看空）。几年后，2012年初，当许多人仍然看空房地产时，我称房地产已见底：“房地产底部已到”。然后我花了很多年的时间反对那些呼吁经济衰退和新房地产泡沫的呼声。举几个例子： 2015 年，我写了《无尽的衰退呼吁》。在过去 6 年多的时间里，错误的衰退呼吁层出不穷。报道最多的可能是 ECRI 在 2011 年和 2012 年多
Global Leading Indicators, September 2025 - Tariffs, what tariffs?
2025 年 9 月版的全球 LEI 图册可在此处找到。有关该方法的更多详细信息，请参阅此处。有关该方法的一点，我可能没有完全明确：下面提到的汇总 LEI 扩散（并在图表的第一个图表中显示）与标准扩散指数不同。它的计算方式为两个数字的总和：较高且上升的 LEI 数量减去较高且下降的 LEI 数量，以及较低且上升的 LEI 数量减去较低且下降的 LEI 数量。这种方法旨在提供比简单扩散指数更准确的转折点信号。特别是对于 2025 年 9 月版，图表第三页显示的 G20 LEI 值已被推断以反映小幅上升。这反映了 G7 指标的增加，因为当从 OECD 提取数据时，G20 值尚未更新。我似乎有一个诀
2009: Calling the Bottom for the Economy
注：CR正在休假，我将在10月21日返回。2009年初，许多分析师都预测第二次大萧条。然而，我开始看到一些积极的迹象......我能够在 2009 年中期宣布经济衰退的结束。从 2009 年 1 月开始：汽车销售美林证券的大卫·罗森伯格上周写了一篇研究文章：“不是你父亲的衰退......（但可能是你祖父的）”（无链接）不用说，这篇文章不太乐观。但我对一些关于汽车销售的评论很感兴趣......目前这个比率是23.9岁， 有史以来最高的。这是一个不可持续的水平（我怀疑大多数车辆能否持续 24 年！），并且该比率可能在未来几年内下降。这种情况可能会因车辆从车队中移除而发生，但更有可能是因为销量增加.
Fed Debates Whether a $6 Trillion Balance Sheet Is Ample
在最近一次 FOMC 会议上，美联储讨论了 6 万亿美元的充足性。增加“充足”的定义 2007 年 1 月，大衰退之前，美联储的资产负债表总额低于 8,750 亿美元。美联储没有持有抵押贷款支持证券（MBS）。这被认为是足够的。 2007 年 1 月 充足 [...]
