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金融不稳定待命
巨额公共债务发行和特朗普臭名昭著的不可预测性相结合，对市场来说是有害的组合
来源:《金融时报》_全球经济免费解锁编辑文摘
英国《金融时报》编辑 Roula Khalaf 在本周刊中挑选了她最喜欢的故事。
英国《金融时报》编辑 Roula Khalaf 在本周刊中挑选了她最喜欢的故事。央行独立时代即将结束吗？随着唐纳德·特朗普重返白宫，这个问题不得不提出来。新任总统毫不掩饰他想让美联储——世界主要储备货币的守护者——屈服的愿望。
当然，独立央行的优点可能被夸大了。央行行长们将 20 世纪 90 年代和 21 世纪的持续低通胀归功于自己——大缓和时期——而实际上稳定的价格主要是全球劳动力市场冲击的产物。这是中国和其他发展中国家融入世界经济的结果。随后，劳资之间的权力平衡发生了深刻转变，债务人和债权人之间的分配斗争向债权人倾斜。央行行长在应对新冠疫情和俄罗斯入侵乌克兰后近期通胀飙升方面也没有表现出色。
然而，央行独立性的替代方案几乎不可取。只要想想土耳其或阿根廷有时将货币政策全面政治化，就能明白这一点。能够不受政府压力影响地实施货币政策显然很有价值。其逻辑是，民选政府有动力在短期内降低失业率，而牺牲对通胀和增长的长期影响。当负债累累时，他们也有动力依靠通胀来降低债务的实际价值。
指出 特征 法案john.plender@ft.com
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