Robert Waldmann | 2024 年 11 月 29 日下午 2:26 对新数据过度反应的解释始于委托代理模型。这个想法是，预测是由试图打动为预测付费的人的代理人做出的。另一个更重要的案例是专业基金经理投资他人的钱并试图说服他们的客户，他们做出了有价值的选择。在这些情况下，声称自己学到了新东西很有用，尤其有用的是争辩说传统观点并不令人满意。事实上，在数据中，可以通过将预测移向同一位专业预测者的滞后预测来改进预测，而通过将它们移向滞后预测的平均值可以大大改进预测。在更普遍的情况下，不是为委托人工作的代理人的人可能会发生类似的事情。我们希望相信我们学到了一些新东西，也相信我们知道了一些并不普遍知道的有用的东西。在显示对新数据反应不足的实验中，即锚定，实验对象不能为实验者提供的新信息感到自豪。因此，上面讨论的过度反应的动机并不存在。对这种差异的另一种解释集中在锚定上。可能是人们不愿意承认他们刚才说的话是一个糟糕的预测。在反应不足和反应过度的情况下，故事都集中在自我吹捧上——要么坚信我们一开始就是对的，要么坚信我们学到了一些新的和重要的东西。对于反应过度和反应不足，有类似且大致同样合理的解释，这肯定是一个问题。这并不意味着任何一种解释都是无效的。