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货币权力与主权债务危机的脆弱性：重新思考全球金融架构
最初发布于 2024 年 3 月，为 EDI 工作文件第 17 号。本文挑战了主权债务文献中的主流观点，认为主权债务市场在许多方面表现得与其他信贷市场相似。
来源:利维经济研究所信息最初发布为 EDI 工作文件第 17 号，2024 年 3 月
最初发布为 EDI 工作文件第 17 号，2024 年 3 月本文挑战了主权债务文献中的主流观点，认为主权债务市场在许多方面的行为与其他信贷市场相似。这些市场是分层的而不是扁平的，本质上是混合的，融合了公共秩序和私人市场的元素，并且经常遭受流动性压力。因此，主权国家与市场中的私人参与者一样，都面临着流动性压力和破产危机，这是全球金融架构不可或缺的一部分。至关重要的是，国际货币体系的法律和制度设计加剧了这种压力。结构性不对称，特别是货币权力分配不均，导致流动性压力在外围地区比在系统的顶端或核心地区更为明显，使得外围地区在本质上更容易受到主权债务危机的影响。
本文认为，这些考虑应该在有关解决主权债务危机最适当机制的全球政策讨论中发挥核心作用。本文提倡改革全球金融架构，强调必须建立具有法律约束力的主权债务重组框架，该框架应借鉴公司重组法的原则，英国《2006 年公司法》（CA 2006）提供了相关的类比。这种方法旨在确保及时、公平和高效的重组过程，从而应对当前临时且往往不公平的主权债务重组过程所带来的挑战。