英国养老金比我们想象的要少 2830 亿英镑。是时候恐慌了吗？

养老金保护基金的年度《紫皮书》几乎被普遍视为英国私营部门固定收益计划的权威“国家状况”指南——其资产、负债、规模、数量和资产配置。鉴于这类基金控制着近一万五千亿英镑的资产，它们的行动备受关注。

紫皮书

去年年鉴的标题是，这些 DB 计划——总体而言——有能力“买断”。也就是说，他们有能力将养老金的钥匙交给保险公司，并摆脱负债。为了纪念这一事件，路易斯甚至制作了我最喜欢的 Alphaville 标题图片之一。

一直以来最喜欢的 Alphaville 标题图片

正如 MainFT 所报道的那样，今年的标题是去年的标题是胡说八道。除了最新的 2024 年数据外，新版紫皮书还对我们认为已经确定的 2023 年数据进行了一些绝对巨大的修订。最引人注目的是，1500 亿英镑的收购盈余已被修订为 1300 亿英镑的收购赤字。

由 MainFT 报道 怪物 怪物

不可否认，“买断”养老金负债估值是最残酷的负债估值指标。这种残酷性源于它使用任何负债估值指标中最低的折现率和尽可能广泛的养老金福利。（折现率和负债估值呈反比，就像债券收益率和价格一样。）

就像债券收益率和价格一样

虽然不那么引人注目，但 PPF 真正关心的是“s179 负债”估值。广义上讲，如果计划的发起人破产，并且计划缺乏支付福利的资产，则 PPF 需要承担 s179 责任。使用这一指标，计划仍然拥有大量盈余。尽管如此，《紫皮书》重申了 2023 年盈余的这一指标，下调了 1520 亿英镑——仍然是一个巨大的数字。

真的 PPF 需要承担什么 年度计划回报， 每三年 非常