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特朗普交易在理论上不应该奏效，但在实践中却有效
特朗普交易在理论上行不通，但在实践中却行得通作者：资本流动和资产市场 substack 的 Russell Clark 我通常认为风险无法消除，但可以转移。或者换句话说，你可以保护一项资产，但通常以牺牲另一项资产为代价。经济学中有很多这种思维方式 - 以邻为壑的货币贬值政策，帮助企业，但降低国内工资。中央银行和政府可以控制汇率或利率，但不能同时控制两者。财政赤字支出应伴随着更高的利率和更弱的货币。新兴市场投资者非常熟悉这种权衡 - 政府在支出中给你什么，货币市场就会通过货币疲软拿走什么。例如，巴西的财政赤字占 GDP 的 10% - 比 2000 年代高得多。和美国一样，巴西的股票市场表现良好。股市距离高点并不遥远。但由于这些支出，巴西遭受了货币疲软的困扰，因此美元对巴西资产的回报一直很差。以下是 EWZ，一只跟踪巴西股票的美元 ETF。货币疲软压倒了股票表现。美国的财政平衡与巴西相似，尤其是自特朗普成为政治力量以来——随着特朗普连任，这种平衡可能会进一步扩大。您应该知道，美元一直很坚挺，美国资产市场也一直很好。标准普尔 500 指数看起来
来源:Zero Hedge作者：Russell Clark，《资本流动与资产市场》子堆栈
作者：Russell Clark，《资本流动与资产市场》子堆栈 资本流动与资产市场子堆栈我通常认为风险无法消除，但可以转移。换句话说，你可以保护一项资产，但通常以牺牲另一项资产为代价。经济学中有很多这种思维方式 - 以邻为壑的货币贬值政策，有助于企业，但会降低国内工资。中央银行和政府可以控制汇率或利率，但不能同时控制两者。财政赤字支出应伴随着更高的利率和更弱的货币。新兴市场投资者非常熟悉这种权衡 - 政府在支出中给予你的东西，货币市场会通过货币疲软拿走。
- 以邻为壑的货币贬值政策，有助于企业，但会降低国内工资。 中央银行和政府可以控制汇率或利率，但不能同时控制两者。例如，巴西的财政赤字占 GDP 的 10% - 比 2000 年代高得多。
和美国一样，巴西的股票市场表现良好。股票市场离高点不远了。
但由于这些支出，巴西遭受了货币疲软的困扰，因此美元对巴西资产的回报一直很差。以下是 EWZ，一只跟踪巴西股票的美元 ETF。货币疲软压倒了股票表现。
美国的财政平衡与巴西相似，尤其是自特朗普成为一股政治力量以来 - 而且随着特朗普连任，这种平衡可能会进一步扩大。
您应该知道，美元一直很坚挺，美国资产市场也一直很好。标准普尔 500 指数与 EWZ 完全不同
为什么这次没有发生？一个很大的不同是，美国消费者对大宗商品的重要性不如以前了。20 世纪 70 年代，美国占石油总消费量的 30%，但现在只有 20%。
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