双周简讯：2024-12-14 星期六

当我看到这张图表时，我发现美国经济增长放缓的原因有：(a) 20 世纪 70 年代，(b) 里根赤字以及随之而来的私人和公共投资匮乏，(c) 克林顿政府未能恢复公共投资，以及 (d) 大衰退和随后的复苏乏力。在我看来，这些根本不是“结构性的”，而是政策性的。正是政策选择导致了欧洲和日本相对于美国的增长放缓。

然而，我找不到任何人说他们确定机制是什么。但有一点是清楚的：奥巴马解决了福利支出危机。今天有一场新的富人基金减税危机。但这不是旧的福利支出危机。

Arin Dube 指出了一个重要事实。非管理工人相对于所有工人的工资增长了 2.5%，管理工人的工资占工资总额的 25%——这告诉我们，相对于平均水平，非管理工人的工资增长了 +2.5%，管理工人的工资下降了 -7.5%，而 10% 的波动发生得非常快——太快了，不可能是技术事实——因此是某种社会事实。但是什么类型的事实呢？

一个非常好的演讲，讲述了拜登的经济管理。我越来越认为，通货膨胀是暂时的——因此拜登和鲍威尔已经正确地平衡了风险——直到莫斯科袭击乌克兰才打破了局面。拉里·萨默斯担心，既然我们已经经历了一次通货膨胀，那么另一次通货膨胀的开始将更容易破坏预期，因此美联储需要让我们在一段时间内将通胀率保持在 2%/年以下。我希望我不认为他有足够大的机会正确，使结束降息路径成为最佳政策。

病理学家将骨骼视为人类历史没有大声向我们说话的领域……

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