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推动 2021-2022 年利润激增的是过度支出，而非企业贪婪
从历史上看，通货膨胀和企业利润水平的变化根本没有表现出太大的相关性
来源:加图研究所文章强劲的实际产出增长、利润上升和通胀同时发生，最有力的解释是经济总支出飙升。这正是 2021 年和 2022 年发生的情况。在大规模的货币和财政刺激措施之后，名义 GDP（即最终商品和服务的总支出）激增。
就在疫情爆发前，美联储预测长期支出每年将增长 3.9%。2021 年和 2022 年，总支出平均增长 9.9%，是美联储预测的两倍半多。简而言之，美联储在疫情期间监督了货币供应量的大幅增加，再加上巨额政府借款，导致最终商品和服务支出快速增长——需求远高于疫情前的趋势，从而推高了价格水平。
这样的环境也能带来更高的短期利润，因为在一系列行业中，零售价格往往因支出增加而上涨，而企业工资和投入成本的上涨速度往往更快。后者通常受不经常谈判的合同的约束，这意味着当产出价格上涨时，实际（即经通胀调整后的）工资和其他投入价格将下降。因此，企业利润可以增加，至少在工资和投入价格调整之前是这样。
人们对通胀的预期在工资和其他投入价格的制定中起着至关重要的作用。2021 年初，很少有工人和投入供应商预期通胀率会高企。他们在此基础上谈判工资和其他投入价格合同。随着支出增加并推高产品价格，再加上工资和投入成本的上升，许多企业的利润因此暂时上升。事实上，随着总体价格水平上涨趋势明显，一些企业无疑会提高产出价格，以预期其投入和工资成本将会上涨，从而进一步导致利润暂时飙升。