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像没有明天一样开派对！
听完《Party Like There’s No Tomorrow》的歌词后，我觉得这首歌可能比《Party Like It’s 1999》更适合我们当前的环境。前者由一支迷幻摇滚乐队于 2008 年发行，后者由摇滚明星 Prince 于 1982 年发行。前者的开头是：“今晚我们要像没有明天一样开派对 / 忘记我们的烦恼，淹没我们的悲伤。”这首歌的其余部分充斥着这支疯狂乐队发出的大量咒骂。虽然明天无疑会如期到来，但新冠疫情正以前所未有的速度肆虐。然而，投资者却在尽情狂欢：标准普尔 500 指数和纳斯达克指数继续在创纪录的高位上涨。1 月 8 日星期五，它们分别较 2020 年 3 月 23 日的低点上涨了 70.9% 和 92.4%。此前，我观察到这两个被广泛关注的股票指数从 1998 年 8 月 31 日的长期资本管理公司危机低点飙升 59.6% 和 236.7%，直至 2000 年 3 月达到顶峰——这让我想起了 Prince 的那首歌（图 1 和图 2）。标准普尔 500 指数的预期市盈率在 1999 年 7 月 16 日当周升至创纪录的 25.7（图 3）。 1 月 8 日星期五，该指数升至 22.9。标普 500 科技板块的预期市盈率在 2000 年 3 月达到历史最高水平 48.3。1 月 8 日星期五，该指数升至 27.7。我仍然预计标普 500 指数在今年年底升至 4300 点（同比增长 14.5%），到 2022 年底升至 4800 点（同比增长 11.6%）。我越来越担心市场会
来源:Edward Yardeni听完“
Party Like There’s No Tomorrow”的歌词后，我觉得这首歌可能比“
Party Like It’s 1999”更适合我们当前环境的主题曲。前者由一支迷幻摇滚乐队于 2008 年发行，后者由摇滚明星 Prince 于 1982 年发行。前者的开头是：“今晚我们要像没有明天一样开派对 / 忘记我们的烦恼，淹没我们的悲伤。”这首歌的其余部分充斥着这支疯狂乐队大声喊出的大量脏话。
虽然明天无疑会如期到来，但新冠疫情正以前所未有的速度肆虐。然而，投资者却在尽情狂欢：标准普尔 500 指数和纳斯达克指数继续在创纪录的高位上涨。 1 月 8 日（周五），它们分别较 2020 年 3 月 23 日的低点上涨了 70.9% 和 92.4%。此前，我观察到这两个广受关注的股指从 1998 年 8 月 31 日的 LTCM 危机低点到 2000 年 3 月的暴涨高点分别飙升了 59.6% 和 236.7%——所以我想起了 Prince 的歌 (
图 1和
图 2)。
1999 年 7 月 16 日当周，标准普尔 500 指数的预期市盈率升至创纪录的 25.7 (
图 3)。 1 月 8 日星期五，该指数升至 22.9。标普 500 科技板块的预期市盈率在 2000 年 3 月创下 48.3 的历史新高。1 月 8 日星期五，该指数升至 27.7。
我仍将标普 500 指数定为今年年底升至 4300 点（同比增长 14.5%）和 2022 年底升至 4800 点（同比增长 11.6%）。我越来越担心市场可能会更快达到这些水平，导致估值倍数比现在更加紧张。这将使股市越来越容易崩盘。无论如何，自 2020 年 3 月 23 日以来，牛市狂潮不仅践踏了熊市，甚至践踏了像我这样的牛市！
虽然今天的市盈率可以通过接近历史最低的债券收益率来证明，但 10 年期美国国债收益率自去年 8 月 4 日触及历史低点 0.52% 以来一直呈上升趋势（
图 4