TSP 指标更新：交叉、反复和回忆 1966 年

11 月，我们提出，商业周期在很大程度上取决于某种类型的增量支出，即不需要先前储蓄的支出。我们使用“无形支出能力 (TSP)”一词来描述由外部“注入”而不是先前储蓄资助的支出。

争论 无形支出能力 TSP)

作为我们论点的一部分，我们分享了下面的图表，该图表将左侧的 TSP 衍生支出（由新的银行信贷资助）与仅回收储蓄的支出（例如右侧的先前国内储蓄类别）进行了比较。

我们还分享了一张图表，以图片形式展示了这一论点，说明了银行信贷如何促进整个经济的支出。

如图所示，银行信贷与众不同，因为它不需要先前收入的储蓄。相反，它创造了新的 TSP，这再次代表了凭空而来的消费能力。（有关进一步解释，请参阅此处和此处的文章。）

此处 此处

测量 TSP

测量 TSP 测量 TSP

但银行并不是 TSP 的唯一来源。投资收益和损失也可以通过渗入上述循环流动的方式促进或抑制支出。认识到这些 TSP 来源之间的相似性，我们可以仅从两个组成部分构建一个高度预测的指标：

实际新增银行信贷。经通胀调整后的新增银行信贷在四个季度内汇总，并以占前一时期最终国内需求的百分比表示。实际持有收益。通货膨胀调整后的持有收益（家庭和非营利机构从股票、共同基金、房地产和养老金中获得的收益）在四个季度内累计，并以占前一期最终国内需求的百分比表示

实际新增银行信贷。通货膨胀调整后的新增银行信贷在四个季度内累计，并以占前一期最终国内需求的百分比表示。

实际新增银行信贷。 实际持有收益。

这是 21 世纪初的扩张。

复苏。

金融通胀。 TSP 享有右上三角形的广阔空间。