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美联储必须改变通胀目标的原因
当一项措施成为目标时……
来源:Alphaville美联储对全球资本流动、资产价格和货币的影响远超其他任何货币政策制定者。这就是为什么其利率制定框架比大多数框架都更重要。
然而，这一周期凸显了美联储方法中的一些缺陷。因此，在不可避免的周期后事后分析之前，FT Alphaville 希望提出一些改革考虑。
首先，复习一下：
首先，复习一下：- 在美国，金融市场和政客关注消费者价格指数。这是因为通胀指数债券和社会保障金等都与其挂钩。然而，美联储的目标是个人消费支出指标年增长率达到 2%。
- 1996 年，在时任美联储主席艾伦·格林斯潘的领导下，美联储开始关注 PCE 通胀，因为委员会发现 CPI 平均每年夸大了 1.1 个百分点的通胀率。（有关 PCE 与 CPI 的更多信息，请点击此处。）
此处- 两者都包括自住房成本的衡量标准，该标准代表房主愿意为住房支付多少钱，称为“业主等价租金”。它占核心 CPI 的三分之一以上，也包括在 PCE 中，但权重较低。这是一个估算指标，使用可比租金估算。
- 在欧洲，人们的注意力集中在一个通胀数字上，即国际公认的消费者价格协调指数（尽管存在差异）。这完全排除了业主等价成本，尽管英国和欧元区仍在辅助指数中跟踪它。根据 HICP，美国通胀率低于欧元区和英国——也低于目标。
那么问题是什么？ FTAV 认为有三个问题。
首先是美国 CPI 和 PCE 中包含了可疑的 OER 估计值。瑞银全球财富管理首席经济学家 Paul Donovan 表示：“OER 的问题在于，它是一种没有人真正付出的代价。”他指出了 OER 估计的三个具体问题：
美国通胀的粘性 为什么 实际