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我们的曲线
英国政府债券收益率越来越受到旁观者的关注
来源:Alphaville免费解锁编辑文摘
英国《金融时报》编辑 Roula Khalaf 在本周刊中挑选了她最喜欢的故事。
英国《金融时报》编辑 Roula Khalaf 在本周刊中挑选了她最喜欢的故事。政府债券收益率曲线应该是平滑的，反映了对未来货币政策的预期。
当然，曲线的某些部分可能会受到左右——因为投资者会因为监管或债务匹配的原因被困在市场的某些部分——但这些部分中的怪异扭结往往不会变得太极端，除非出现流动性危机。原因很简单：消除怪异扭结可以赚钱。
让我们来看看英国政府债券曲线：
直到 2040 年左右，情况看起来都有点混乱。 2050 年以后，它就是一场山羊竞技表演。发生了什么事？
道明证券的 Pooja Kumra 给出了答案，本周他发表了一篇报告，研究了整个英国国债曲线的微观相对价值驱动因素。如果这听起来有点怪异，那是因为它确实如此。你应该关心吗？当然！
Kumra 指出，英国央行在其量化紧缩计划下积极出售债券，对一些特定证券造成了压力。存在一些回购特殊性，但导致曲线扭结的首要因素是各个英国国债的票面利率差异很大。
债券的收益率实际上不应该取决于其票面利率的大小。如果你为高息债券支付了足够高的价格，你就买到了低收益债券。如果价格足够低，零息债券可以成为超高收益债券。债券价格在很大程度上是被收益猎犬摇动的尾巴。
但目前，低息英国政府债券的收益率往往低于到期期限或利率风险相似的高息英国政府债券。这有几个原因。
但这些并不是唯一发生的事情。
敲响警钟 最低限度 零售流量 Mumsnet 上的英国政府债券主题让我们回顾一下零售交易的机制。
债券收益率基本包括：
可以