欧洲央行是否过早放松货币政策?

政策就像 1999 年一样

来源:Alphaville

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英国《金融时报》编辑 Roula Khalaf 在本周刊中挑选了她最喜欢的故事。

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Tomasz Wieladek 是普信集团首席欧洲经济学家,也是 CEPR 研究员。

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在大多数之前的欧洲央行降息周期中,实体经济和通胀率的降息信号都很明确。 但在 6 月份的会议上,情况并非如此。

最近的通胀数据继续高于欧洲央行的预期。 甚至可以说,在 6 月份会议之前没有前瞻性指引的情况下,欧洲央行可能不会降息。

当然,我们不可能知道通胀率现在是否会缓慢收敛到 2% 的目标,还是会在很长一段时间内持续高于目标。一如既往,事情只有事后才会明朗。

欧洲央行依靠其预测来降息。这是克里斯蒂娜·拉加德在新闻发布会上的主要理由之一。这一预测的基础是两个主要假设:劳动生产率强劲反弹,以及人均工资快速下降。现实继续挑战前一个假设。劳动生产率仍在萎缩,尽管速度较慢。调查显示,欧洲央行预测中的劳动生产率上升并不会出现。人均工资大幅下降的预测是基于欧洲央行工资追踪器和 Indeed 工资追踪器。但前者可以修改。

最近宣布了 7% 的工资要求

在供应链方面,从上海到鹿特丹的集装箱价格大幅上涨。是的,它们仍然远低于 2021 年的水平,但商品价格再次上涨的风险显然存在。