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乘风破浪：为什么市场在经济衰退中创下纪录？
美国国家经济研究局 (NBER) 是美国商业周期的官方追踪机构，该机构宣布美国经济衰退始于 2020 年 2 月。据 NBER 称，2 月是商业周期的顶峰，因为工作岗位已经开始消失（尽管由新冠疫情引发的失业救济申请激增直到 3 月中旬才出现）。在接下来的一个半月里，超过 4200 万美国人失业。官方失业率在 4 月份飙升至 14.7%（2 月份为 3.5%），并在 7 月份回落至 10.2%，这是由企业重新开业推动的复苏的一个更令人鼓舞的迹象。由于新冠疫情的影响，经济中的不确定性仍然很大，根据经济政策不确定性指数，它仍然是有史以来最大的。我们在疫情期间看到的几乎每一张图表都贴有“前所未有”的标签；我们通常看到的是一条非常陡峭的指数曲线，要么向上（失业、不确定性或恐惧），要么向下（企业和消费者信心或未来预期）。Oraclum 的恐惧反应指数 (FRIX) 也显示，欧洲和美国的企业和消费者的负面预期大幅上升。人们正在改变他们的行为模式，在某些情况下，他们仍然自愿限制自己的流动性，从而减少支出（减少旅行、在家工作、减少参加现场活动、减少在餐馆的时间等），而与此同时，许多人
来源:政治经济学家美国国家经济研究局 (NBER) 是美国商业周期的官方追踪机构
宣布该国经济衰退始于 2020 年 2 月。根据 NBER 的数据，2 月是商业周期的高峰期，因为工作岗位已经开始消失（尽管由 COVID 引发的失业救济申请激增直到
3 月中旬才出现）。在接下来的一个半月里，超过 4200 万美国人失业。
官方失业率在 4 月份飙升至 14.7%（2 月份为 3.5%），并在 7 月份回落至 10.2%，这是由企业重新开业推动的复苏的一个更令人鼓舞的迹象。
由于 COVID-19 的影响，经济中的不确定性仍然很大，
仍然根据
经济政策不确定性指数，这是有史以来最大的。我们在疫情期间看到的几乎每张图表都贴有“前所未有”的标签；我们通常会看到一条非常陡峭的指数曲线，要么向上（代表失业、不确定性或恐惧），要么向下（代表企业和消费者信心或未来预期）。Oraclum 的
恐惧反应指数 (FRIX)也显示欧洲和美国的企业和消费者的负面预期大幅飙升。人们正在改变自己的行为模式，在某些情况下，他们仍在自愿限制自己的流动性，从而限制支出（减少旅行、在家工作、减少参加现场活动、减少在餐馆的时间等），与此同时，许多人发现自己的工作不安全，这迫使他们削减所有非必要支出（如贷款买车、度假或装修公寓），以应对不确定的未来。
在下图中，我们可以看到，美国的流动性（以
Google 的流动性报告 衡量）当时有三个主要解释：