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回购人来了
来源上周回购市场遇到了一些障碍。这一关键融资市场的交易压力将回购利率推高至远高于美联储的目标利率区间。这一发展导致一些观察人士担心，回购市场再次出现 2008 年那样的挤兑。然而，比尔·杜德利 (Bill Dudley) 和其他人指出，这只是技术性问题，而不是金融危机的开始。此外，美联储可以很容易地用一种老式工具——临时公开市场操作来解决这个问题，即使美联储上周的行动进展缓慢。推特上有很多关于回购市场压力的精彩讨论和解释，包括 Nathan Tankus、Bauhinia Capital、Guy LeBas 和 George Selgin 的讨论。记者和智库也发表了许多好文章。在这里，我想回应他们的一些观点，并谈谈我希望这次经历从长远来看会给美联储的操作系统带来什么。让我们从发生的事情开始。跌跌撞撞地回到走廊系统对发生的事情的标准解释有两个部分。首先，美联储的量化紧缩 (QT) 使美国银行系统在新危机后监管下接近储备稀缺点。其次，财政部最近拍卖了新证券，同时收取了企业税收。这两个发展进一步减少了银行储备，并将银行系统推回了储备稀缺的环境。换句话说，美联储无意中
来源:宏观经济学和其他市场思考上周回购市场遇到了一些障碍。这一关键融资市场的交易压力将回购利率推高至美联储的目标利率区间之上。这一发展导致
一些观察家担心这是
2008 年回购市场挤兑的重演。
比尔·杜德利和
其他人指出，这是一个技术性问题，而不是金融危机的开始。此外，美联储可以通过老式工具（临时公开市场操作）轻松解决这个问题，即使美联储上周的行动进展缓慢。
Twitter 上有很多关于回购市场压力的精彩讨论和解释，包括来自
Nathan Tankus、
Bauhinia Capital、
Guy LeBas和
George Selgin的讨论和解释。还有来自记者和
智库 的许多 优秀文章
。在这里，我想回应他们的一些观点，并谈谈我希望这次经历从长远来看会给美联储的操作系统带来什么。让我们从发生的事情开始。跌跌撞撞地回到走廊系统
跌跌撞撞地回到走廊系统
对所发生事件的标准解释包括两个部分。首先，美联储的量化紧缩 (QT) 使美国银行系统在新的危机后监管下接近储备稀缺点。其次，财政部最近拍卖了新证券，同时收取了企业税收。这两个发展进一步减少了银行储备，并将银行系统推回到储备稀缺的环境。换句话说，美联储无意中从过去十年的地板操作系统跌落到走廊操作系统，这是它在 2008 年底有意留下的框架。现在与金钱脱节
。换句话说，美联储可以独立于货币政策立场调整其资产负债表。这就是地板系统的吸引力。美联储现在在做什么？
美联储现在在做什么？
美联储为什么会失控？美联储为什么会失控？
有一些疑问 第三，正如George Selgin
正如George Selgin
P.S.