我们以前也遇到过这种情况。市场认为美联储将很快开始降息，但最终却发现并非如此。这次会有所不同吗？这是赌注……再次。可以肯定的是，有几个令人信服的理由可以假设降息即将到来。另一份令人鼓舞的通胀报告会有所帮助。美国经济放缓的迹象是支持货币政策鸽派转变的另一个因素。联邦基金期货目前定价美联储将在 9 月 18 日的 FOMC 政策会议上开始降息的可能性很高（90% 以上）。这比 7 月 3 日的约 65% 概率估计大幅上升。（同时，预计 7 月 31 日的下次会议不会降息。）对政策敏感的美国 2 年期国债收益率也定价美联储基金目标利率将走低。周五，这一关键到期利率跌至 4.19%，为 3 月底以来的最低水平，比当前 5.25% 至 5.50% 的联邦基金目标区间低 100 多个基点。同时，我为 TMC Research 开发的联邦基金模型也指向更低的目标利率。使用截至 7 月 8 日的数据，该模型估计最佳目标利率约为 4.75%，这意味着降息 50 个基点是最佳选择。本周一份重要的经济报告将被广泛阅读，以寻找货币政策前景的新线索：明天的美国 6 月零售销售报告（7 月 16 日，星期二）。根据 Econoday.com 的调查数据，经济学家预计月度比较支出将略微转为负值。如果正确，疲软的零售数据将提供更多证据，表明近期消费者支出放缓仍在继续，这反过来将支持大众的观点，即降息在短期内。衰退风险如何演变？订阅《美国商业周期风险报告》即可监控前景