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AS 全球债务图表，2024 年第 4 季度 - 一根绳子有多长？
我已经在这个项目上呆了一段时间了，但我终于准备好把它拿出来了。长期以来，我一直希望对全球债务水平（包括公共债务和私人债务）有一个简单的概述，并希望有一种简单的方法来比较各国的债务水平及其各自的外部动态。这对于宏观投资者和研究人员来说是必不可少的材料，但很难在一个地方找到所有相关信息。 AS 全球债务图表是这方面的首次尝试。与 LEI Chartbook 一样，该项目运行在我值得信赖的 OpenAI 助手的帮助下生成和编译的 Python 代码，并在此过程中进行了一些手动调整。目前，它从 Excel 电子表格中提取数据，但集成 API 应该相对简单。
来源:Alpha Sources第一张图表显示，双赤字目前在 20 国集团中普遍存在，此处定义为国际货币基金组织《世界经济展望》中的往绩经常账户赤字和到 2026 年的预计预算赤字。许多国家的双赤字约为或远高于 GDP 的 5%。只有日本、韩国和德国等一贯节俭的国家仍然保持盈利，这主要是由于外部头寸仍然稳固。
当我们将这些数字与债务水平相匹配时，美国、法国和英国显然是发达国家的脆弱点。第二张图表放大了最大的发达市场经济体，因为按市场价值计算的政府债务样本不断缩小，并使用更广泛的总债务衡量标准。考虑一下美国的情况：截至 2024 年底，山姆大叔的双赤字接近 GDP 的 10%，总债务达到 GDP 的惊人 500%，其中负 NIIP 略低于 90%。谈论“你的钱和你的问题”。法国和英国也出现了岌岌可危的高双赤字和国内债务水平升高，而意大利、加拿大和澳大利亚则处于中间位置。
展望未来，没有理由期望短期内会出现有意义的改善。在美国，特朗普正试图通过关税来减少贸易逆差——本质上是通过税收实施国内紧缩的一种形式。但由于政府似乎不愿意接受任何随之而来的经济放缓，财政政策正在放松，其幅度可能远远超过关税带来的影响。让事情变得更加复杂的是，美联储可能很快就会由支持大幅宽松政策的人领导，这主要是为了适应不断上涨的联邦利息法案。在这种背景下，我对美国债务与增长关系的近期改善并不乐观。
这让我得出两个总体结论：