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即将到来的人工智能债务洪流
即将到来的人工智能债务洪水作者：MBI Deep Dives 当前人工智能革命与早期泡沫时期的核心区别之一是，迄今为止几乎所有资金都来自地球上一些最赚钱的公司的运营现金流 (OCF)。尽管近年来资本支出大幅增加，但参与这一投资周期的所有主要上市公司（甲骨文除外）迄今为止都拥有健康的自由现金流 (FCF)。例如，Meta 在过去 12 个月内产生了约 500 亿美元的 FCF，尽管其中三分之一只是 SBC。但现金就是现金……如果你需要在多个时期内获得数千亿美元才能到达应许之地，那么这些大型科技公司的 OCF 和资本支出之间仍然存在很大的差异。只要市场仍然接受此类投资，由内部产生的现金资助的投资就可以持续很长时间。然而，随着债务逐渐出现，我们开始看到融资结构发生一些变化。关于债务进入对话的一件事是，债务本身可以成为管理潜在过度投资周期的强大强制功能，因为利息支付义务和资产负债表杠杆可以施加一些硬性约束，让你保持纪律。大型科技公司明白这一点，因此在他们的投资之旅中求助于一些“帮助之手”。例如，上周 Meta 与 Blue Owl Capital 成立了一家合资企业 (JV)，投资价值 270 亿美元的 Hyperion 数据中心园区，其中 Meta 将拥有 20% 的股份，其余股份
来源:Zero Hedge