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后疫情时代的美国劳动力市场复苏。这一周期还能继续与众不同吗？
经过很长一段时间，美国劳动力市场的表现甚至超出了一些较为乐观的预测，但 2024 年 7 月的数据低于预期，就业增长放缓，失业率升至 4.3%。虽然从历史角度来看，4.3% 仍然很低，与均衡失业率的估计值相差不远，但失业率已经连续几个月上升，这一事实引发了人们关于这些数字是否预示着经济衰退开始的讨论。部分讨论是由经济学家 Claudia Sahm 提出的一项指标引发的，该指标以她的名字命名，即 Sahm 规则。该指标最初是为了实时识别经济衰退而创建的，以便政策制定者可以使用它来触发支持性政策。该指标着眼于失业率与近期水平的比较。从历史上看，相对于基线增加 0.5% 是经济衰退开始的有力指标。在二战后时期，该指标产生了两次假阳性，尽管在这两种情况下，经济衰退都很快随之而来（有关该指标的详细描述，请参阅 Sahm (2024)）。虽然该指标并非旨在预测经济衰退，但其与经济衰退动态的强相关性足以引发人们对经济衰退是否即将来临的猜测，这与收益率曲线倒挂时的情况非常相似。此前经济衰退之前的统计规律可能没有太大作用
来源:Antonio Fatas对全球经济的观察在长期以来，美国劳动力市场的表现甚至超过了一些更乐观的预测，2024年7月的数字却低于预期，就业增长弱，失业率却增加到4.3％。尽管从历史的角度来看，有4.3％的人仍然很低，并且与失业率均衡率的估计不远，但失业率现在已经增加了几个月的事实，已经开始谈论这些数字是否可以标志着经济衰退的开始。
一些对话是由经济学家克劳迪娅·萨姆（Claudia Sahm）提出的指标，并以她为SAHM统治的指标。该指标最初是为了实时识别衰退而创建的，因此政策制定者可以将其用于触发支持政策。该指标着眼于失业与最近级别的比较。从历史上看，相对于基线的增加0.5％是经济衰退开始的有力指标。在第二次世界大战后期，该指标产生了两个误报，尽管在这两种情况下，不久之后都会发生衰退（有关指标的详细说明，请参见SAHM（2024））。
虽然指标并非旨在预测衰退，但其与衰退动态的密切相关性足以触发人们对衰退是否迫在眉睫的猜测，这是在产量曲线反转时发生的事情的精神。先前衰退之前的统计规律可能没有太多的能力来预测下一次经济衰退，因为业务周期的数量很少，此外，它们在本质上可能不同。即使某个指标始终先于所有以前的衰退之前，“这次可能会有所不同”。到目前为止，劳动力市场从2020年的经济衰退中的恢复确实与以前的任何回收率有很大不同，但是当我们期待时，我们面临着是否可以继续这样做的问题。
扩张期间的美国劳动力市场